20210709-东方证券-2021年度通信行业中期策略报告：把握运营商&主设备商经营质量改善机遇，聚焦云细分领域的龙头优势.p...

东方证券发布的这份报告针对2021年度通信行业的中期策略进行了详细的分析与预测，涵盖了5G发展、云计算产业链以及相关的投资建议和风险提示，以下是报告的核心知识点： 1. 行情回顾与未来展望 报告首先回顾了2021年上半年通信行业的整体表现，指出市场相对低迷，通信指数（申万一级）下跌5.0%，在28个申万一级行业指数中排名靠后。然而，展望下半年，通信行业有望改善，特别是在5G和云计算领域的投资思路。 2. 5G主线 报告强调，随着5G建设的推进，运营商和主设备商的经营质量有显著改善的机遇。在中国移动与中国广电共建共享700MHz 5G基站招标以及三大运营商的5G三期招标工作的推动下，预计5G板块将会受到更多关注，并为行业带来上行动力。 3. 运营商机会 对于运营商而言，ToC业务的5G用户数量快速增长，同时ToB（面向企业）和ToG（面向政府）业务的持续发力布局，为未来的增长空间打下基础。此外，政策层面的提速降费压力减弱，运营商聚焦价值经营，这些都是改善经营质量的关键因素。 4. 主设备商展望 报告预测，由于2020年5G产品集采价格承压导致主设备商的毛利率下降，但在稳定竞争格局中龙头地位得到巩固，预计2021年主设备商5G产品的毛利率有望实现恢复性增长，从而改善经营质量。 5. 云产业链 云计算产业链方面，尽管巨头的资本支出有所波动，但长期增长空间依然广阔。特别是云产业链中的一些细分领域，例如云视讯、IDC（互联网数据中心）和数通光模块，都具有吸引投资者的亮点。 6. 云视讯领域 在云视讯领域，行业已经进入流量变现期，与互联网巨头保持紧密合作的公司被认为值得关注。 7. IDC领域 IDC领域中，虽然政策趋严但需求不减，行业龙头在多个维度上形成竞争优势，包括资源布局与储备、融资能力、成本优势、服务能力及技术能力，预计行业整合将加速，马太效应将更加显著。 8. 数通光模块 关于数通光模块，尽管400G光模块面临价格下行压力，但行业龙头凭借产能优势、对上游的议价能力以及规模效应，依然保持优势地位。 9. 投资建议与标的 报告推荐关注的运营商包括中国移动、中国电信和中国联通，主设备商有中兴通讯。云视讯领域建议关注亿联网络，IDC领域关注宝信软件、万国数据-SW，光模块领域则推荐中际旭创。 10. 风险提示 报告还提醒投资者关注包括国内外5G建设不及预期、云计算巨头资本支出不及预期、中美贸易关系进一步恶化等风险因素。 这份报告综合分析了通信行业当前的市场状况和未来趋势，强调了5G和云计算领域的发展机遇，并提供了具体的投资建议。同时，报告也明确了可能的风险点，并提醒投资者注意。通过对行业的深入了解和客观分析，东方证券为投资者提供了有价值的参考，旨在帮助他们把握市场的机遇与挑战。