在分析2021年中期可转债的投资策略时，渤海证券提出了几个关键的观点和分析方向，这些内容对于理解当前可转债市场的状态和趋势非常有帮助。
渤海证券认为下半年的权益市场缺乏显著机会，但是由于流动性相对充裕，债底驱动可能会有所贡献。换句话说，虽然股票市场的机会不明显，但是债券市场的基础性支撑作用将会变得更强。此外，转债平价可能面临季度性调整，这意味着通过持有转债获取平价收益的机会可能会减少。股票性估值水平位于约60%的分位数，表明目前的估值相对合理。如果部分行业的盈利出现修复，那么估值可能有进一步修复的空间，这将为转债提供保护作用。
在推荐具体的投资标的时，渤海证券指出，受益于新能源汽车行业发展的转债具有较高的景气度和持续成长性。推荐的个券包括：长汽转债、文灿转债、中矿转债、星源转2、三花转债、鹏辉转债、旗滨转债、彤程转债、国微转债、捷捷转债、杭银转债和苏银转债。这些标的涉及了整车制造、汽车零配件、电池制造、动力锂电池隔膜、新能源车热管理系统、动力电池、光伏玻璃、半导体制造等行业。
在可转债市场供需方面，2021年上半年的供给规模增加，但数量有所减少，大盘转债增加。预计2021年全年供给至少达到2800亿元，超过去年的供给。需求端则长期向好，但短期会有波动。持有人结构方面，一般法人、基金和自然人的增长规模较大，配置转债的基金数量和仓位均有所上涨，显示对转债的配置需求只增不减。
从估值的角度来看，2021年上半年转债收益整体较好，主要指数仅次于创业板。市场活跃度较去年上升，尤其是二季度。股性估值较年初小幅回落，目前估值适中，下挫空间有限。债性估值有所回落，隐含波动率基本持平。在行业方面，中游周期和可选消费表现较好；风格方面，中平价转债和中盘转债市场偏好有所上升。从具体的个券表现来看，218只个券收涨，147只个券收跌，多数个券涨跌幅区间为-5%至5%，表明大多数平价转债都存在配置机会。
在权益市场结构性行情和流动性方面，2021年经济基本面整体向好，信用扩张有所降温，流动性方面无虞，不必过度担忧通胀。全球疫情后的大规模财政刺激对需求扩张有积极影响，使得我国出口维持高速增长。对于北向资金，疫情缓解、经济修复加速以及通胀凸显可能使美联储考虑调整量化宽松政策，预计下半年北上资金的净流出可能对权益市场造成一定程度的压制。
渤海证券也提出了风险提示，包括经济发展的低于预期、权益市场的大幅波动、业绩不及预期等。这些风险因素需要投资者在做投资决策时给予充分考虑。
综合来看，渤海证券在2021年中期提出了对可转债市场的宏观分析和具体投资建议，这些策略建议对于投资者来说具有很高的参考价值。投资者应密切关注新能源汽车、光伏、半导体等行业的相关转债，同时也要考虑到市场的整体供需状况、估值水平以及宏观经济情况，合理配置资金，把握投资机会。
