标题中的“***-德邦证券-互联网传媒行业社区电商专题（二）”指明了这是一个关于互联网传媒行业中社区电商领域的研究报告，由德邦证券发布，报告编号为***。这个报告是系列专题中的第二篇，关注的焦点是每日优鲜和叮咚买菜这两家在前置仓到家业务领域内的企业。报告标题中的“UE拆分”意指对这两家企业在财务和运营上的单元经济效益（Unit Economics）进行分析和拆解。该报告的研究目的之一是探讨这两家公司不同的运营模式，并从中提取对整个社区电商业态的启示和影响。
描述中的信息提供了报告的更详细内容。报告是基于这两家公司向SEC递交的招股说明书，对它们的财务和运营数据进行了分析。报告指出，当前两家公司的前置仓到家业务均处于亏损状态，原因在于履约成本较高。但报告也提出未来通过提高日均订单量和提升分拣人效，有可能降低履约成本率，并最终实现正的营业利润率（OPM）。报告比较了叮咚买菜与每日优鲜在毛利率、费用率和折旧等方面的差异，并分析了它们的潜在盈利前景。
从报告内容可以看出，社区电商行业正在经历快速的发展与变革，每日优鲜和叮咚买菜作为行业内的两个代表企业，它们的发展状况对于理解整个社区电商行业的趋势至关重要。报告中对两家企业UE模型的拆解揭示了前置仓业务模式在财务上的特点和挑战，并与社区团购等模式进行了比较。报告还讨论了前置仓业务的扩展性问题，特别是其面对不同用户群体和市场环境的适应性。报告中提到的社区电商模式，通过团长最后一公里交付，并以佣金方式结算，这一模式有助于降低客单价门槛，提高业务的可复制性。报告也提到了前置仓到家业务与社区团购业务之间的本质区别，包括履约成本、客单价门槛以及对用户时间价值的依赖程度等。
报告最后提及了一些风险提示，如市场竞争加剧、政策监管趋严和新业务发展不及预期等。这些风险提示反映了社区电商行业面临的不确定性，以及对企业未来发展的潜在影响。
这份研究报告为我们提供了深入理解社区电商行业的洞察，分析了每日优鲜和叮咚买菜在该领域内的运营现状、财务表现、发展模式和潜在的风险因素。报告中所涉及的知识点涵盖了前置仓模型、履约成本、客单价门槛、社区团购等多方面的专业知识，对于关注社区电商领域发展动态和趋势的专业人士来说，这份报告提供了有价值的参考信息。
