汇丰银行-全球-商业服务与供应链-测试人员：贸易预期-2019.11-66页.pdf

从提供的文件内容中，我们可以提炼出以下知识点： 文件标题和描述提到汇丰银行在2019年11月发布的关于全球商业服务与供应链领域测试人员贸易预期的研究报告，该报告共66页，涉及对测试行业相关公司的分析。在“行业”标签下，我们可以推断文档内容可能包括行业趋势分析、公司评级、盈利风险评估、估值倍数讨论等。 在报告的“Executive Summary”部分，提到了更广泛工业和全球贸易领先指标的放缓。对于测试服务行业而言，相对韧性可能会受到考验。报告还指出，估值倍数较高，可能是因为市场预期会有贸易协议。此外，报告提出ITRK和SGS的股份在当前估值水平下的风险-回报平衡看起来不具吸引力，因此将其评级下调至“Reduce”，同时将BVI的评级下调至“Hold”。 报告讨论了测试行业是否正经历“增长停滞”还是在经历“增长恢复”的过程中。缓慢的增长速度和对利润率提升以及产品组合管理的关注，可能意味着测试公司正进入一个整合阶段。同时，周期性的逆风可能会加剧这一问题，因为测试行业公司的投资组合效应意味着，在周期性弱点、法规变化和消费者要求保持稳健收益时，这些因素将会带来压力。 报告还提到了电子产品和家电销售疲软，列出的数据显示上市消费品公司的销售状况也正在恶化。这一现象可能是由全球供应链重组加速导致，这一重组过程即便是对于劳动密集型生产线而言，也正在推进中。 结构性变化导致了测试公司新产品开发的暂时停滞，这对于那些以出口为主的测试公司来说可能意味着延迟新产品开发，从而可能影响到测试公司中利润率最高的消费业务部门。 报告还提到了贸易和关税讨论可能加速全球供应链的重组，尽管这一现象可能更多地体现在劳动密集型生产线上，但不确定性已经开始对出口商的新产品开发造成影响。 报告中包含了一系列的披露声明和免责声明，强调了阅读此报告时需要同时参考披露附录中的声明以及免责声明，这些内容是报告的一部分。报告的作者是Rajesh Kumar，可以通过提供的网址查阅详细信息。 汇丰银行的研究报告中包含了对测试行业宏观趋势的分析、企业盈利风险、市场估值分析以及公司策略的讨论。这些内容为理解测试行业当前状况和未来展望提供了深入的洞见。在阅读此类报告时，读者应当仔细考虑报告提供的所有分析和评级建议，同时注意报告中的风险提示，以便做出明智的投资决策。