报告标题：“汇丰银行-全球-石油与天然气行业-石油市场展望：分子错配-2019.6.6-29页.pdf”聚焦于石油市场的动态，特别是与原油品质相关的供需变化以及即将实施的IMO 2020规定对石油价格和炼油利润率的影响。这份由HSBC Bank plc发布的行业分析报告深入探讨了原油质量的问题，并预测了夏季及未来一段时间内甜（低硫）/酸（高硫）原油价差的变化。
报告指出，中重质原油供应的限制可能会在未来几个月内重新压缩甜/酸原油价差。随着夏季的到来，炼油厂的运行量季节性上升，这将导致燃料油需求增加，进而使中重质原油市场紧张，从而压缩价差。然而，这种压缩是暂时的，因为即便在中重质原油市场紧张的情况下，报告仍然预期在2020年前夕，由于IMO 2020法规的实施，甜/酸原油价差会扩大。预计2020年布伦特-迪拜原油价差平均为5.9美元/桶，相比2019年的2.2美元/桶有所增长。如果中重质原油供应进一步下降，可能会收窄价差，但最终主要驱动力将是大幅度折扣的高硫燃料油（HSFO）。
此外，报告提到了轻质原油的溢价可能受到轻质产品利润率恶化的影响，特别是考虑到当前石脑油的疲软表现。随着IMO 2020的临近，对清洁燃料的需求增加，这将对甜质等级的原油形成支撑，因为它们的硫含量较低，符合新的环保标准。与此同时，高硫燃料油的需求将受到抑制，价格可能会下跌，从而影响整个市场结构。
IMO 2020规定是国际海事组织（IMO）为减少船舶排放硫氧化物而制定的新规则，要求船舶使用含硫量更低的燃料，这将直接影响全球石油市场，尤其是中重质和轻质原油的供需平衡以及炼油策略。炼油厂可能需要升级设施以适应新规定，这将对炼油利润率产生深远影响。
总结来说，汇丰银行的这份报告揭示了石油市场上原油质量与价格之间的复杂关系，以及IMO 2020法规如何重塑这一市场。中重质原油供应的不确定性、甜/酸原油价差的波动、以及轻质原油与相关产品（如石脑油）市场动态，都是未来石油市场的重要关注点。随着环保法规的逐步实施，石油行业的参与者必须密切关注这些趋势，以适应不断变化的市场环境。
