宏观行业研究方法公司研究_海通证券_丁文韬_中信证券(600030)借创新东风，布转型之局_20121231.pdf

【宏观行业研究方法与公司分析】 在金融行业中，特别是证券行业，公司研究是评估企业价值、预测其未来发展趋势的关键步骤。以中信证券（600030）为例，作为行业内的领军企业，其在2012年12月31日的报告中展示了在行业创新转型期的战略布局。报告指出，中信证券凭借其强大的资本实力、人才储备和客户基础，成功把握住了创新的东风，布局了转型策略，这主要包括从传统的卖方业务向买方业务的转变。 【公司财务数据分析】 中信证券在2010年至2014年的财务数据显示，尽管2012年净利润出现了显著下滑，但公司仍保持了较高的净资产收益率。随着业务结构的调整，预计2013年和2014年将实现业绩复苏，净利润增长率和净资产收益率有所提升。公司每股收益和每股净资产的稳步增长，反映了其业务的稳健性。 【行业创新与市场竞争】 在证券行业创新的背景下，大型券商如中信证券因具有更强的资金实力、人才储备和市场份额而具有竞争优势。行业的创新，如融资融券和非现场开户的放开，加剧了竞争，但也为中信证券这样的龙头券商提供了更多机会。公司的经纪业务、投行业务和资产管理业务市场份额领先，为其开展创新业务和转型奠定了基础。 【业务转型与ROE提升】 中信证券积极布局资本中介业务，如融资融券，以及投资业务，如自营和直投，旨在提高资产周转率和杠杆率，从而提升净资产收益率（ROE）。这种业务模式的转变，意味着公司从依赖交易佣金的卖方角色转向提供金融服务的买方角色，增加了收入来源，降低了对市场波动的依赖。 【业务亮点与前景展望】 公司在融资融券业务上的领先地位为业绩做出了显著贡献，直投业务成绩显著，资产管理业务也展现出强劲增长潜力。预计这些业务将在未来为公司带来可观的收入增长。基于这些分析，报告给出了买入评级，并设定了15.32至16.51元的目标价格区间，显示出对中信证券未来发展的乐观预期。 【风险因素】 然而，市场环境的不确定性，如股市低迷可能导致传统业务下滑，创新进程的延迟，以及潜在的收购风险（如收购里昂证券）都是公司面临的主要不确定因素。 中信证券通过创新和业务转型，积极应对行业变革，巩固并扩大其市场地位。其战略调整和业务多元化为未来盈利能力的提升创造了条件，但同时也需要密切关注和管理相关风险。