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目录
一、新能源汽车：全球化浪潮为主线，关注产业链受益环节 ....................................................................................... 3
（一）新能源汽车、动力电池较快发展，进入质与量双升轨道 ........................................................................................ 3
1、新能源汽车产销量有望持续较高增长 .......................................................................................................................... 3
2、新能源汽车产业链呈现高端化发展趋势 ...................................................................................................................... 6
（二）全球电动化浪潮并起，产业链国际化布局有望受益 ................................................................................................ 7
1、全球电动化趋势明确，国际主流车企布局新能源汽车 .............................................................................................. 7
2、全球动力电池厂商与整车厂积极绑定，中国市场成为未来发力点 .......................................................................... 8
（三）高端化发展趋势确定，产业链有望持续受益 .......................................................................................................... 10
1、电芯：国内外市场集中度较高，领军企业产能持续扩张 ........................................................................................ 10
2、正极材料：高能量密度需求提升，高镍三元材料持续放量 .................................................................................... 12
3、隔膜：国产化率持续提升，湿法有望成为主要应用类型 ........................................................................................ 13
4、铝塑膜：软包加速应用，国产化率较低打开成长空间 ............................................................................................ 15
（四）建议关注 ...................................................................................................................................................................... 17
二、光伏：海外市场多点开花，高效产品优势日益凸显 ............................................................................................. 17
（一）“531”新政后行业发展放缓，行业中长期增长趋势不改 ......................................................................................... 17
1、2018 年下半年国内光伏新增装机同比下滑明显 ....................................................................................................... 17
2、光伏产品价格持续走低，推动光伏平价上网进程加快 ............................................................................................ 18
（二）海外市场多点开花，国内企业加快海外产能布局 .................................................................................................. 20
1、全球光伏装机市场多点开花，提振光伏产品海外需求 ............................................................................................ 20
2、国内企业加速海外产能投放，将有望受益海外需求增长 ........................................................................................ 20
（三）优质产能持续替代落后产能，关注各细分领域龙头 .............................................................................................. 21
1、硅料低成本产能持续投放，市场集中度将进一步提高 ............................................................................................ 21
2、单晶产品优势日益凸显，未来占比有望进一步提高 ................................................................................................ 22
三、电力设备：电网投资持续增长，特高压建设拉动核心设备需求 ......................................................................... 23
（一）用电需求增加+投资占比提高，电网投资有望稳步增长 ........................................................................................ 23
1、2018 年全社会用电量增长明显，2019 年用电需求有望延续增长态势 .................................................................. 23
2、电网投资占比持续提升，配电自动化仍有较大提高空间 ........................................................................................ 24
（二）特高压工程建设节奏加快，核心设备生产商受益 .................................................................................................. 25
1、特高压核准开工节奏今明两年将显著加快 ................................................................................................................ 25
2、核心设备国产化率较高，支撑相关公司中长期业绩增长 ........................................................................................ 27
四、风电：竞争性配置利好行业优质产能..................................................................................................................... 28
（一）2018 年风电装机复苏，弃风限电情况持续改善 ..................................................................................................... 28
1、风电新增装机规模持续复苏 ........................................................................................................................................ 28
2、国内弃风限电问题持续改善 ........................................................................................................................................ 28
3、分散式风电、海上风电快速发展 ................................................................................................................................ 29
（二）优质产能持续受益竞争性配置，市场集中度有望进一步提高 .............................................................................. 31
五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 33
插图目录 ............................................................................................................................................................................ 34
表格目录 ............................................................................................................................................................................ 34
