新能源汽车行业中期策略报告：全球化进程加速，产业链分化演绎，强者恒强-0710-民生证券-23页.pdf

新能源汽车行业在全球化进程中正在加速发展，产业链的分化也日益明显，这一趋势强化了行业领导者的市场地位。2019年，新能源汽车补贴的大幅度退坡导致短期影响显现，4月和5月的产销量及动力电池装机量增长速度有所放缓。尽管如此，长期来看，行业增长趋势依然明确。政策层面的推动，如取消乘用车限购和加快专用车更新，预计将为市场带来可观的增量。尤其是新能源专用车使用比例的提升，将成为行业增长的重要驱动力。 动力电池作为新能源汽车的核心部分，其全球化进程正在加速。国内市场上，宁德时代和比亚迪两大巨头占据了超过70%的市场份额，且在全球市场也具有显著的竞争优势。补贴退坡可能会短暂推动磷酸铁锂电池的应用，但长远看，高能量密度的三元电池仍然是主流。正极材料领域，高镍三元材料的应用不断扩大，随着新能源汽车对续航能力需求的提升，其市场份额有望进一步提升。 负极材料方面，国内市场集中度高，贝特瑞、宁波杉杉和江西紫宸三家企业占据了大部分市场份额。随着对能量密度需求的增加，硅碳负极材料的研发和应用将得到推进。隔膜市场，湿法隔膜出货量持续增长，未来随着技术进步和国产化率提升，隔膜价格还有下降空间。电解液行业受原材料价格影响，价格有望企稳回升，掌握核心添加剂技术的供应商将更具竞争优势。 充电桩建设方面，尽管新能源汽车保有量不断增长，但车桩比仍远未达到理想水平，存在较大缺口，预示着充电桩市场仍有大量增长空间。根据2019年6月的数据，车桩比约为3.52:1，对比目标要求，充电桩的建设亟待加快步伐。 新能源汽车行业的全球化趋势明显，产业链各环节的分化发展使得优势企业更加巩固其市场地位。补贴政策的调整短期内影响了市场表现，但从长期看，双积分政策等新机制将继续推动行业健康发展。同时，充电桩基础设施的完善也将为新能源汽车的普及提供有力支撑。投资者应关注产业链中的关键企业和技术创新，以把握行业发展机遇。