在分析医疗健康行业时，中金公司的证券研究报告指出，医疗健康行业的核心竞争力正在向基于患者真实需求驱动的“真”创新转变。在政策改革、医保支付效率提升、支付能力提高以及保险来源多样化的背景下，医药行业正在经历一场消费升级，患者的主导权越来越强。
报告提出，医保支付效率的提升是长期改革的方向。在医保支付体量接近2万亿元规模的背景下，效率的提升成为医药行业稳定增长的基础。医保支付的改革旨在缩小区域及城乡之间的差距，鼓励优质产品淘汰劣质产品，并且随着商业保险作用的增强，整个支付体系将更加多元和高效。
在产品创新方面，药品创新将从“快速跟随者”（fast-follow）模式转变为“更好”（me-better）模式，甚至出现“同类首创”（First-in-class）的尝试。建议关注的创新药、疫苗、难仿制剂型、核素药品，以及研发生产外包服务（CDMO、CRO）等领域将成为重点投资机会。器械方面，重点推荐关注心脏瓣膜与三代支架、高端骨科植入物以及癌症早期筛查领域。
服务创新方面，报告强调以患者和消费者为中心的服务创新正成为消费升级时代的核心。医疗信息透明化和支付能力提升使得患者和消费者在医疗消费中的主导权增强。高端医疗服务、品牌非处方药（OTC）、新零售模式以及医疗流通领域头部企业的发展值得关注。
在盈利预测与估值方面，报告认为医药板块当前估值处于历史中枢位置，建议积极配置。具体到股票标的，A股市场中的恒瑞医药、药明康德、丽珠集团、智飞生物、美年健康、云南白药、上海医药等，以及H股及海外市场的石药集团、中国生物制药、百济神州、威高股份、中国同辐、同仁堂国药等都被看好。
中金公司研究报告中还提醒投资者注意风险因素，包括集采降价幅度超预期和产品研发失败。报告对部分股票给出了目标价格预测，以供投资者参考。
中金公司的研究报告强调了医疗健康行业在政策改革、医保支付效率提升、产品与服务创新等多重因素驱动下的发展趋势，以及投资者应关注的重点领域和投资策略。报告强调创新和消费升级对医药行业核心竞争力的重要性，并建议投资者根据这些变化积极调整投资布局。
