传媒行业中期投资策略：底部蓄力，推荐行业龙头及广电板块-0625-国信证券-41页.pdf

传媒行业中期投资策略主要关注的是行业的发展趋势、投资价值和潜在风险。2019年中期投资策略中，国信证券提出了行业投资策略分析，包括了对传媒板块的业绩分析、行业发展趋势、以及投资建议和风险提示。 传媒行业在2019年上半年的板块表现较弱，传媒指数增长缓慢，与沪深300和创业板指数相比排名较低。国有媒体的表现相对较好。板块整体估值虽然不高，但受到商誉减值和行业增速下滑的双重影响，导致机构持仓市值和占比持续下降。 商誉风险的集中释放是2018年传媒板块的主要问题之一。商誉减值损失同比大幅增长，影响了全行业的净利润。但长远来看，商誉问题的释放有助于行业重新出发。在行业发展趋势方面，政策监管、技术演进和消费结构变化是影响行业成长和资本市场表现的关键因素。当前传媒行业正面临移动互联网红利消退和政策环境的限制。 投资策略方面，国信证券推荐关注行业龙头和广电板块。内容板块方面，游戏行业有望因版号发放常态化而增速触底回升。国产影视内容行业则因政策影响处于低位。5G技术的商用和全网整合为广电行业带来了新的发展机遇。新一轮科技革命，包括AI技术的应用、云计算的普及和5G技术的商用，将为传媒行业带来新的发展动力，超高清视频、VR/AR、云游戏等领域具有较大的增长潜力。 在投资建议方面，国信证券提出了重点投资对象，包括竞争优势明显的细分行业龙头，如芒果超媒、视觉中国、三七互娱、游族网络、顺网科技等。同时，建议关注游戏行业、出版板块以及广电板块。广电板块中，推荐贵广网络、歌华有线等公司，媒体融合方面推荐人民网、新华网、浙数文化等。 风险提示方面，需要关注的包括政策风险、商誉减值风险以及宏观经济下行等不确定性因素。在选择投资标的时，投资者应当充分考虑这些风险因素。 在盈利预测及投资评级方面，国信证券提供了对若干传媒公司的盈利预测和投资评级，其中芒果超媒、视觉中国、三七互娱、游族网络等公司的评级为“买入”或“增持”。 综合来看，国信证券提出的传媒行业中期投资策略，主要强调了对行业龙头和广电板块的投资价值。通过对行业发展趋势的分析，尤其是技术进步和内容创新带来的新机遇，指出了投资的方向和重点。同时，也提出了行业面临的挑战和风险，为投资者提供了一个全面的分析框架。投资者在参考这些策略时，需要结合自身的投资目标和风险偏好，以及实时的市场动态，做出明智的投资决策。