能源行业：新能源来袭，电煤路在何方？-0403-长江证券-27页.pdf

【能源行业：新能源来袭，电煤路在何方？】 这篇报告主要探讨了在新能源快速发展背景下，煤炭作为主要能源的地位是否受到影响，电煤消费的总量是否有增长空间，以及沿海地区的供需格局如何变化。以下是报告中的关键知识点： 1. **煤炭能源主体地位稳固，新能源影响边际化** - 我国的能源结构主要依赖煤炭，由于资源禀赋的原因，这种局面短期内难以改变。然而，随着政策对清洁能源的倾斜，煤炭消费占比呈现轻微下降。 - 电能替代趋势促使电力耗煤在煤炭消费中所占比重上升，火电是电煤需求的关键因素。尽管火电新增装机和发电增速慢于新能源，但火电仍是发电量的最大增量来源。 2. **总量分析：电煤需求稳定** - 经济发展的韧性保证了电力需求的持续增长，尽管第二产业增速可能放缓，但第三产业和居民生活用电的增长提供了新的动力。预测2019-2020年全社会用电量分别增长5.27%和4.81%。 - 新能源发电虽然对火电有一定的替代作用，但预计2019-2020年火力发电量仍将保持3.82%和3.61%的增速，对应的煤耗将分别增加3.15%和2.86%。这意味着电力工业对电煤的需求仍有支撑。 3. **沿海地区供需格局调整** - 沿海省份对下水煤（通过水路运输的煤炭）的依赖增强，煤炭价格受到市场煤的影响加大。市场煤的供应波动对港口煤价的影响更为显著。 - 核电的发展、特高压输电线路的建设和地方实施的能源消耗总量和强度双控政策，将对煤炭供需格局产生微调。核电的替代效应逐渐显现，特高压线路助力西部电力输送，沿海省份外购电力比例提升，有助于缓解煤炭短缺压力。 4. **风险因素** - 科技进步可能导致能源革命，颠覆现有的能源结构。 - 国家可能会加强煤炭消费的控制，进一步限制煤炭需求。 煤炭作为我国主要能源的地位短期内难以动摇，但新能源的崛起对电煤需求和沿海地区煤炭供需格局产生了边际影响。电煤需求总体稳定，但需关注政策调整和技术发展带来的潜在变化。