【财政洞见系列专题之九】探讨了中国大基建投资的规模及其资金来源问题，重点关注在宏观经济背景下，如何填补基建投资的资金缺口。报告指出，如果今年广义基建投资增速达到7%，将面临大约5600亿至8800亿元的资金缺口。报告通过分析不同广义基建增速假设（5%，7%，9%），对应不同的GDP增速（6.2%，6.3%，6.4%），得出下半年所需融资额度，并计算出相应资金缺口。
当前的财政政策以减税降费为主，这使得政府财政“紧”日子持续。尽管6月份债务发行速度加快，专项债用作资本金的政策也已落地，但鉴于隐性债务管控和不搞大规模刺激的政策导向，广义基建投资增速要想显著提升，必须依靠结构性政策工具来解决资金来源和使用的问题。
报告中提到的潜在政策工具有：专项债扩容、允许使用上年专项债余额、临时调整中央赤字、发行特别国债、降低基建项目的资本金比例以及使用专项建设债等。其中，降低资本金比例和专项债扩容被视作最有可能实施的政策，因为这两项措施能提供大量资金且不直接增加预算赤字，同时对地方隐性债务的影响相对较小。此外，这些政策可能需要与广义财政的其他工具配合，如专项建设债和开发性银行贷款，以解决资金来源的约束。
为了解决财政体系的整体收支缺口，报告建议除了使用结转结余资金和预算稳定基金，还可以通过以下方式：一是盘活存量资金，加强对部门往来结余资金和长期结转资金的清理，提高财政资金使用效率；二是提升国有资本经营收入划转一般公共预算的比例，以及提高国有资本经营收益的上缴比例，这有助于增加非税收入，尤其是国有资本经营收入和国有资产有偿使用收入，为社保和一般公共预算提供支持。
报告作者团队包括花长春、张捷、高瑞东、魏凤、韩旭和董琦等，他们都是国泰君安证券的研究员，分别担任首席经济学家、首席宏观分析师等职务，专注于宏观研究领域，提供深度洞察和策略建议。
该报告分析了当前基建投资面临的资金挑战，提出了一系列可能的财政政策解决方案，旨在促进经济增长的同时，确保财政稳健。这些政策工具的应用将对中国的宏观经济政策制定和基础设施建设产生深远影响。
