中国汽车行业作为国民经济中的支柱产业，拥有较长的产业链并涉及到实体经济的广泛领域。2015年中国汽车产业的工业总产值达到2.84万亿元，占国民总产值的4.14%。在十多年的高速增长后，中国国内汽车销量由2005年的576万辆增长到2017年的2901万辆，成为连续多年全球销量第一的汽车市场，占据全球汽车市场销量超过30%的比重。至2017年，中国汽车工业总产值超过2.8万亿元，汽车制造业从业人数超过470万。
然而，进入2014至2016年，中国汽车行业增速明显放缓，市场逐渐从增量市场转向存量市场。2019年9月狭义乘用车零售销量达到178.1万台，同比减少6.5%。其中，轿车零售85.9万台，同比下降11.2%；MPV零售11.4万台，同比下降14.5%；SUV零售80.9万台，同比增长0.6%。豪华品牌零售同比增长8%，而主流合资品牌和自主品牌分别同比下降9.1%和13%。新能源乘用车批发销量达到6.5万台，同比下降33.4%。
需求方面，由于之前国五车型的促销导致销量提前透支，以及中西部房地产投资热情导致汽车消费分流，需求偏弱。供给方面，随着国六车型的陆续推出，9月份厂家利用中秋以及国庆节日的促销活动在一定程度上刺激了终端消费。因此，9月份乘用车零售销量的小幅回升是由需求和供给两端因素共同作用的结果。
对于行业未来的发展趋势，分析师预测，四季度销量大概率将环比小幅增长。由于国庆70周年的原因，部分车企将9月的发车时间推迟到10月，这将有利于10月的数据表现。同时，由于历年数据表明乘用车四季度销量普遍强于前三季度，且春节前消费拉动明显，分析师预计2020年春节时间较早，将刺激四季度销量增长，预计销量将环比小幅增长。
投资建议方面，分析师建议关注供应链头部企业的核心组合，特别是在行业补库存阶段。建议关注的优质零部件标的包括星宇股份(601799.SH)、华域汽车(600741.SH)和福耀玻璃(600660.SH)。这些公司股票代码对应的公司近期表现各有涨跌，其中星宇股份和华域汽车今年至今的涨幅较为显著。
风险提示中提及，存在人均可支配收入增速下降的风险，以及汽车销量不达预期的风险。分析师强调阅读报告正文最后的免责声明，并通过提供的联系方式可以与分析师李泽晗进行联系。
汽车行业的行业周期下行，已经从增量市场转向存量市场。行业的景气度已经下滑，进入低速增长期。2014-2016年是增长期，但之后增速放缓。行业竞争结构，以及技术对行业未来成长的影响，都是行业中需要关注的重要方面。
行业面临的挑战包括新能源产业如何避免“大跃进”式发展。在资本市场上，汽车行业也有相应的发展。股票池建议和投资组合的构建，需要结合当前的市场环境和公司表现。
本报告的撰写基于Wind和中国银河证券研究院整理的数据，并且分析师的姓名、联系方式、执业证书编号均有列出，便于投资者和利益相关者进行联系和参考。报告中也提到了历年汽车板块行情回顾，分析师认为这可以帮助投资者更好地理解行业发展脉络和市场表现。
