目录
BDI 是反映全球大宗散货运价的权威指标 ..................................................................................... 4
BDI 是反映全球矿石、煤炭等大宗散货运价的权威指标 ......................................................................................... 4
大周期视角看，当前 BDI 正处于第 5 轮周期的下行阶段 ........................................................................................ 7
近年来，BDI 更多反映我国经济景气程度 ..................................................................................... 9
BDI 变化主要由运输需求主导，和经济景气度密切相关 ......................................................................................... 9
我国成为大宗干散货主要需求国，BDI 反映国内景气度 ....................................................................................... 11
伴随我国经济承压，近期 BDI 持续回落...................................................................................... 14
去年 8 月以来，BDI 趋势下行，主要物流指标同步走弱 ....................................................................................... 14
季节性因素和外部事件性冲击，也在加速 BDI 指标回落 ...................................................................................... 17
图表目录
图 1：波罗的海航运交易所发展简史 ............................................................................................................................. 4
图 2：干散货周转量占全球海运周转量近 50% ............................................................................................................. 5
图 3：干散货运输中，铁矿石和煤炭等生产原料占比最高 ............................................................................................ 5
图 4：澳大利亚和巴西两国占全球铁矿石海运出口量的 84.1% ..................................................................................... 5
图 5：印尼和澳大利亚两国占全球煤炭海运出口量的 63.6% ........................................................................................ 5
图 6：铁矿石和煤炭的主要海运方向（以 2018 年周转量计算） .................................................................................. 6
图 7：我国主要干散货海运来源国 ................................................................................................................................ 6
图 8：我国铁矿石海运进口主要来自于澳大利亚和巴西 ................................................................................................ 7
图 9：我国煤炭海运进口主要来自于澳大利亚和印尼 ................................................................................................... 7
图 10：波罗的海干散货运价指数系列 BCI、BPI、BSI、BHSI 走势基本一致 .............................................................. 8
图 11：BDI 中三种类型船的运价按 4:3:3 比例加权 ....................................................................................................... 8
图 12：BDI 中各类型船的权重和散货船运力结构较为一致........................................................................................... 8
图 13：BDI 综合反映各类船型运价的走势 .................................................................................................................... 9
图 14：BDI 的波动程度适中 .......................................................................................................................................... 9
图 15：2001 年以来，BDI 经历了 4 轮完整周期 ........................................................................................................... 9
图 16：2001 年来，各轮 BDI 周期的时间长度 .............................................................................................................. 9
图 17：BDI 走势主要受经济基本面带来的需求变化影响 ............................................................................................ 10
图 18：完全竞争格局下，供需变化更容易影响价格 ................................................................................................... 10
图 19：干散货运输行业集中度较低，接近完全竞争 ................................................................................................... 10
图 20：完全竞争格局下，供需变化更容易影响价格 ................................................................................................... 10
图 21：干散货船订单交付量比 BDI 大约滞后 2 年 ...................................................................................................... 11
图 22：BDI 走势和供需关系（装载率）变化较为一致 ................................................................................................ 11
图 23：全球货运量和 GDP 增速走势基本一致 ........................................................................................................... 11
图 24：BDI 反映全球经济景气变化 ............................................................................................................................. 11
图 25：我国铁矿石海运进口量占全球的 71% ............................................................................................................. 12
图 26：近年来我国铁矿石海运进口量占全球比重不断提高 ........................................................................................ 12
