【白酒行业】
白酒行业在2019年的中期报告中表现出平稳增长的态势，尤其高端白酒的市场表现最为稳定。尽管第二季度面临高基数的压力，但行业整体仍实现了稳健的增长，高端白酒的确定性最高。贵州茅台在第二季度的收入和利润分别增长了10.9%和20.3%，尽管增速较第一季度略有下滑，主要是由于去年的高基数效应以及包装材料供应不足导致的部分计划量延迟。五粮液和泸州老窖则在茅台和五粮液价格上涨的背景下，实现了量价齐升，显示出较强的增长势头。在600元以下的白酒市场，不同企业的表现出现分化，这取决于其渠道推动力度和去年的基数差异。
【大众食品板块】
大众食品板块在第二季度呈现出稳健增长，但部分品类的销售压力在节后加大。受益于减税政策，企业在营销费用的投入上更加灵活。伊利的常温液态奶保持约15%的增长速度，尽管奶粉行业增速有所放缓，但伊利的增长预期仍高于行业平均水平。在乳制品行业中，伊利和蒙牛的竞争激烈，品牌投入预计将保持高水平。调味品行业继续保持稳健，海天味业和中炬高新较好地完成了目标，榨菜行业则有触底回升的趋势，预计调味品企业将从减税中获得一定的业绩弹性。小食品方面，洽洽食品和绝味食品等品牌有望在中报中展现出超出预期的表现。
【投资策略】
对于白酒板块，投资者应静待估值切换的机会，尤其是在第三季度末，高端白酒如茅台、五粮液和泸州老窖的确定性最强，推荐关注。同时，建议关注动销良好且中报可能超预期的泸州老窖和口子窖。在食品板块，建议长期持有市场份额持续提升的行业领导者，如海天味业和伊利，同时也关注估值被压制但有可能基本面改善的企业，如桃李面包、涪陵榨菜和中炬高新。
【风险提示】
需要注意的是，终端需求疲软、行业竞争加剧、生产成本超出预期上涨以及税率提升都可能对食品饮料行业带来风险。投资者在做出投资决策时应充分考虑这些潜在风险因素。
食品饮料行业的中期报告预示着白酒板块的平稳增长和大众食品板块的稳健发展。在投资策略上，既要关注高端白酒的稳定性和估值切换机会，也要留意大众食品企业中可能出现的业绩改善和估值重估的可能性。同时，市场风险不容忽视，需要谨慎对待。
