海通证券-造纸轻工行业专题报告：乘海外东风扬帆起，二轮车龙头正当时-230505.pdf

【海通证券】造纸轻工行业专题报告指出，当前正处于两轮车行业的关键时期，特别是电动两轮车领域，有望受益于全球趋势变化。报告强调了以下几点关键知识点： 1. **两轮车市场分类与地域特点**：两轮车包括自行车、电动两轮车和摩托车，各地区对不同类型的需求有所不同。例如，印度和东南亚国家的摩托车使用广泛，而欧洲的电踏车市场发展迅速，中国则是全球电动两轮车的主要生产和消费市场。 2. **“油改电”政策推动**：碳中和目标促进了摩托车电动化的趋势，印度、东南亚等地推出“限油换电”政策，为电动两轮车的发展提供了政策支持。然而，这些地区的产业链尚不完善，为中国企业提供了出口机会。 3. **电动两轮车的优势**：相比燃油车，电动两轮车拥有更低的碳排放、噪音低、能源利用率高、成本效益好，且高端车型具备智能化功能。随着新能源汽车行业的进步，电动两轮车的技术也将不断优化，电池成本有望进一步下降。 4. **市场潜力分析**：报告参照中国电动两轮车在“禁摩令”后的快速发展，认为印度和东南亚市场存在巨大潜力。这些地区的城市化进程中，道路基础设施相对滞后，电动两轮车成为理想的短途出行工具，且其价格更符合当地消费者的购买力。 5. **中国企业的机遇**：中国已经主导了自行车和摩托车的出口市场，预计电动两轮车出口也将逐步增长。目前，国内电动两轮车市场成熟，出口业务尚在起步阶段，头部企业如雅迪、爱玛等已开始积极布局海外市场，利用其供应链优势和渠道经验，有望在全球市场上取得成功。 6. **风险提示**：报告也指出了需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动以及跨市场估值风险等潜在挑战。 综上，海通证券维持对造纸轻工行业优于大市的投资评级，并特别关注了电动两轮车领域的投资机会，尤其是股票代码为603529的爱玛科技，预计其未来业绩将持续增长。投资者应结合报告中的风险提示进行综合考虑。