目录
投资逻辑 ............................................................................................................................................... 6
公司简介：一站式精密制造龙头，战略布局潜力充足 .................................................................... 7
产品丰富布局完善，外延并购打造电子精密件龙头 ................................................................... 7
业绩指标稳中求进，稳定成长正当时 ......................................................................................... 10
管理专业架构稳定，多次股权激励彰显信心 ............................................................................. 12
消费电子：能力边界拓展助力基本面韧性，大客户份额稳步提升 .............................................. 14
终端需求：新兴智能手机市场成长动能强劲 ............................................................................. 14
零组件：集中效应或将加强，专业零组件厂商或进化为综合性服务商 .................................. 16
聚焦主业拓宽能力边界，全球化布局渐入佳境 ......................................................................... 18
汽车：收购锦泰电子，切入动力电池精密件 .................................................................................. 26
汽车：新能源车增势平稳，动力电池出货量高速增长 ............................................................. 26
紧跟新能源潮流，多元布局扩展版图 ......................................................................................... 28
光伏：海外龙头代工商，发力逆变器市场 ...................................................................................... 30
光伏：能源替代加速，装机量持续走高 ..................................................................................... 30
公司依托国外头部厂商，乘风而上提升份额 ............................................................................. 31
盈利预测与估值 ................................................................................................................................. 33
风险因素 ............................................................................................................................................. 34
表目录
表 1：公司历史客户及发展 ..................................................................................................... 7
表 2：公司管理团队 .............................................................................................................. 12
表 3：公司主要子公司 .......................................................................................................... 12
表 4：历年股权激励 .............................................................................................................. 13
表 5：精密结构件分类 .......................................................................................................... 17
表 6：公司前五大客户（2014~2017H1） ............................................................................ 21
表 7：公司覆盖苹果单机价值量 ............................................................................................ 23
表 8：苹果 MR 并购历程 ...................................................................................................... 23
表 9：公司新能源结构件布局 ............................................................................................... 29
表 10：盈利预测 ................................................................................................................... 33
表 11：财务指标 ................................................................................................................... 33
表 12：可比公司估值 ............................................................................................................ 34
图目录
图 1：投资逻辑 ....................................................................................................................... 6
图 2：公司发展历程 ................................................................................................................ 7
图 3：公司主要客户 ................................................................................................................ 9
图 4：公司全球布局 .............................................................................................................. 10
图 5：公司年度营业收入及同比（2018-2022） .................................................................... 10
图 6：公司季度营业收入及同比（1Q18~1Q23） ................................................................. 10
图 7：公司年度归属净利润及同比（2018-2022） ................................................................ 10
图 8：公司季度归属净利润及同比（1Q18~1Q23） .............................................................. 10
图 9：公司年度销售毛利率/销售净利率（2018-2023Q1） ................................................... 11
图 10：公司季度销售毛利率/销售净利率（1Q18~1Q23） ................................................... 11
图 11：公司年度三费率（2018-2022） ................................................................................ 11
图 12：公司季度三费率（1Q18~1Q23） ............................................................................. 11
图 13：公司年度研发费用及费率（2017-2022） .................................................................. 11
图 14：公司研发费用及研发费率（1Q18~1Q23） ............................................................... 11
图 15：公司分业务营业收入（2018-2021，亿元） .............................................................. 12
图 16：公司精密功能及结构件毛利率（2018-2022）........................................................... 12
图 17：公司股权结构 ............................................................................................................ 12
图 18：全球手机出货量及同比（2008~2027E） .................................................................. 14
图 19：全球智能手机出货量及同比（2012Q3~2023Q1） .................................................... 14
图 20：印度智能手机市场规模及同比（2018~2028E） ....................................................... 14
图 21：印度智能手机销量及同比（2018~2028E） .............................................................. 15
图 22：印度智能手机均价及同比（2018~2028E） .............................................................. 15
图 23：中东智能手机出货量及同比（2019~2027E） ........................................................... 15
图 24：中东智能手机竞争格局（2021~2022） .................................................................... 15
图 25：南亚智能手机市场规模及同比（2018~2028E） ....................................................... 15
