中公教育是中国国内一家领先的职业教育培训公司，其业务范围覆盖了公务员考试、事业单位招录考试、教师招录考试以及其他多种职业培训项目，具有广泛的市场覆盖和品牌影响力。2020年底，中公教育在全国范围内设立了1669家直营网点，业务覆盖超过300个地级市，为数以亿计的知识型就业人群提供了服务。
从财务数据上看，中公教育在2015至2020年间实现了年均40.16%的收入复合增速和70.27%的净利润复合增速，展现出强劲的增长势头。然而，2021年上半年，公司出现了净利润亏损的现象，这主要是由于市场拓展投入加大和省考提前一个月导致的学员参培时间缩短等因素造成的。
在行业背景下，中国的职业教育行业正迎来黄金发展阶段。根据艾瑞咨询的数据，2019年职业教育市场规模达到2688.5亿元，同比增长13.3%。预计2020至2022年，该市场将保持超过13%的增速。职业教育市场细分领域众多，驾考、财会、IT培训、企业培训以及教师培训等领域目前尚处于集中度较低的状态，头部企业具有成长空间。中公教育凭借在内容、渠道和研发方面的持续投入，已经在职业教育培训领域内形成了竞争优势，并且在下沉市场中拥有先发优势。
中公教育注重课程内容的设置、教师队伍的建设和学员服务的优化，以提升培训体验。同时，公司积极扩展线下渠道，打造超过3000人的专职研发团队，并形成了集群化标准研发体系，以减少对单一讲师的依赖，并降低运营风险。此外，公司还通过数字化信息系统、线上渠道和线下培训基地的建设，确保多元化品类的成功拓展，并巩固在核心品类中的领先地位。
尽管短期内因市场拓展和省考时间变化等因素导致公司利润出现亏损，分析师认为中公教育的业务具有很强的季节性，预计其下半年的盈利能力将会得到显著回升。此外，国家政策对于K12教育的强监管是为了促进生育率提升和人口结构的改善，而职业教育并不受限，反而可能会获得政策支持，这将有助于推动行业整体的产业升级。基于中公教育在内容、渠道和研发方面的初步领先优势，长期来看，公司有望实现品类增长的飞轮效应，推动公司的持续增长。
信达证券对中公教育给予“买入”评级，预测2021至2023年的归母净利润分别为28.76亿元、37.77亿元和48.09亿元，并认为其股价经过调整后估值处于较低水平。信达证券使用DCF估值模型，在不考虑增发的情况下，测算公司合理股价为19.22元。公司未来将继续拓展线下渠道、增加培训品类并提升品牌影响力，以支持业绩的快速增长。
报告中提到的风险因素包括职业教育政策监管风险、市场竞争加剧风险以及人才流失风险等。这些风险因素可能会对公司的经营和长期增长产生不利影响。
