增持事件具备超额收益但差异较大，应择优参与 .............................................................. 4
增持事件具备超额收益，年化超额收益达 9.4% ................................................................ 4
自上而下看，增持事件具备中长期投资价值 ..................................................................... 6
增持事件的超额收益差异较大，应择优参与 ..................................................................... 8
构建多维度打分体系，有效区分增持事件收益 ................................................................. 9
影响增持事件收益的因子分析 ........................................................................................... 9
评分体系可有效区分增持事件的超额收益情况................................................................ 14
精选增持事件更适用于熊市或中小盘风格市场 ............................................................... 15
精选增持事件具备显著的中小盘成长风格 ....................................................................... 15
精选增持事件组合在各年份表现差异较大 ....................................................................... 16
精选增持事件更适用于熊市或中小盘风格市场................................................................ 17
风险因素 ......................................................................................................................... 18
附录：2023 年 5 月模型精选增持事件组合相关标的 ...................................................... 19
图 1：增持事件超额收益来源分析 .................................................................................... 4
图 2：各年度增持事件数量、涉及公司数量及金额 ........................................................... 4
图 3：增持事件的市值分布情况 ........................................................................................ 5
图 4：增持事件的行业分布情况 ........................................................................................ 5
图 5：增持事件的事件效应（均值） ................................................................................. 6
图 6：通过二级市场增持的公告要求示意图 ...................................................................... 8
图 7：累计超额收益极值情况 ............................................................................................ 8
图 8：影响增持事件超额收益的可能因素 ......................................................................... 9
图 9：不同增持人身份的超额收益情况 ........................................................................... 10
图 10：增持人不同持股数量的超额收益情况 .................................................................. 10
图 11：不同增持参与人数的超额收益情况 ...................................................................... 11
图 12：仅高管增持事件下，不同增持参与人数的超额收益情况 ..................................... 11
图 13：不同增持量的超额收益情况 ................................................................................ 11
图 14：不同增持量的超额收益情况 ................................................................................ 11
图 15：公司属性对增持事件超额收益的影响 .................................................................. 12
图 16：不同市值的超额收益情况 .................................................................................... 12
图 17：不同估值的超额收益情况 .................................................................................... 13
图 18：是否有增持计划对超额收益的影响 ..................................................................... 13
图 19：不同公告滞后时间情况的超额收益情况 .............................................................. 14
图 20：评分体系权重及因子分值设计展示：以公告滞后天数为例 ................................. 14
图 21：不同得分分组的超额收益情况：均值 .................................................................. 15
图 22：不同得分分组的超额收益情况：中位数 .............................................................. 15
图 23：精选增持事件的市值分布情况 ............................................................................. 16
图 24：精选增持事件的行业分布情况 ............................................................................. 16
