企业风险承担
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计算说明
用企业盈利的
波动性衡量风险承担水平。ROA为企业相应年度的息税前利润（EBIT）与当年末资产
总额的比率。计算波动性时，先对企业每一年的ROA采用行业年度平均值进行调整，然后
计算企业在每一观测时段内经行业调整的ROA的标准差和极差。
公式如下：
N=3取值为3，由于我国上市公司的高管任期一般为三年，所以这里以每三年为一个
观测时段（T,T+1,T+2）以每三年（t年至t+2年）作为一个观测时段，分别滚
动计算经行业调整后的Roa（ADJ_ROA）的标准差和极差，以此考察管理者的在任
情况并计算企业的风险承担水平。
i代表企业, t代表在观测时段内的年
度，取值1到3。X代表某行业的企业总数量,，k代表该行业的第k家企业。
参考文献
余明桂, 李文贵, 潘红波. 管理者过度自信与企业风险承担[J]. 金融研究,
2013, 000(001):149-163.
何瑛, 于文蕾, 杨棉之. C
EO复合型职业经历、企业风险承担与企业价值[J]. 中国工业经济, 2019(9
).
宋建波,
