电解液价格核心驱动力体现为成本推动，这点可以在相关企业毛利率上得到充分 体现。以新宙邦为例，公司六氟磷酸锂外购，毛利率维持相对稳定，一般在 30% 左右；而天赐材料六氟磷酸锂-电解液纵向一体化，价格弹性较大，毛利率波动 较新宙邦大，六氟磷酸锂上行周期充分享受价格弹性，毛利率快速提升，而六氟 磷酸锂下行周期表现相反。从天际股份六氟磷酸锂业务毛利率走势看，六氟磷酸 锂上行周期受益大，下行周期受损大。因此，对于六氟磷酸锂-电解液产业链。新型锂盐与配方构筑护城河，头部电解液企业将溢价明显。 电解液行业集中 度提升的逻辑在于添加剂及新型锂盐的应用将为技术领先的企业构筑更高 的壁垒，赋予头部企业更高的议
