运动中的微笑：非对称隐含波动率的日内分析-研究论文

我们提出了一种衡量隐含波动率微笑与股票指数回报之间的日内关系的新方法。 它利用了高频数据中微笑轮廓的特定特征。 使用 2000 年至 2011 年 EuroStoxx 50 期权和 1995 年至 2011 年 DAX 期权（1400 万笔交易）的交易数据，我们发现波动率微笑的日内演变通常与交易者的经验法则不一致，例如粘性罢工或粘性增量规则。 平均而言，指数回报对隐含波动率的影响比粘性罢工规则预测的要强 1.3 到 1.5 倍。 推动调整因子变化的主要因素是指数回报。 我们的结果对期权估值、对冲和对杠杆效应的理解有影响。