到目前为止,股票市场对油价遇险情景的React一直在考虑以本国货币计算的价格进行分析。 这一假设意味着当石油和股票以不同货币交易时,将商品风险与汇率风险合并。 本文建议使用卷积概念明确纳入汇率,以评估如何根据影响油价的风险来源改变股市React。 我应用这个框架来研究在石油相关压力情景下欧洲股市第 10 个最低百分位的变化,而没有忽视汇率的作用。 实证研究表明,欧元的相同压力石油相关情景可能会对欧洲股市产生相反的影响,具体取决于风险来源。 进行双变量分析时未纳入风险来源,这表明对存量React的估计不明确。 该框架可以提高我们对汇率在全球市场中如何相互作用的理解。 此外,它还有助于减少汇率在其中发挥相关作用的外国冲击影响评估的不准确性。