分割债券评级和信息不透明度溢价-研究论文

本文研究了新发行公司债券在缺口级别上的拆分债券评级与债券收益率之间的关系。 我们发现，与具有类似信用风险的未拆分评级债券相比，拆分后评级债券的平均收益溢价为7个基点。 收益溢价从一级缺口的5个基点增加到二级缺口（三级）的15个基点（20个）。 这些发现表明，投资者要求分割评级债券的收益更高，以补偿此类​​债券的信息不透明性。 此外，在经济衰退期间，分拆评级债券的收益溢价较高，这表明投资者在经济低迷时期对风险的规避性更高。 因此，特别是在经济不景气时期，评级不统一会给企业带来更高的借贷成本。