20210722_叶鑫_论文展示1

信用是供应商面临经营和对手风险的来源之一。在经济网络中，贷款人向借款人提供的信贷额度取决于每个代理的风险状况和宏观经济环境。因此，信贷能够传递关于企业及整体基本面的重要信息。贸易信用是非金融公司短期融资的主要来源，在宏观经济中发挥着关键作用。 研究问题主要集中在以下几个方面： 1. 提供贸易信用是否会增加供应商的经营和对手风险？ 2. 贸易信用与宏观经济风险的关系是怎样的？ 3. 贸易信用能否提供关于供应商交易伙伴（即客户）的信息，如他们的质量？ 4. 贸易信用的变化如何影响供应商与客户之间的关系强度以及生产网络的密度？ 研究发现，贸易信用对企业的风险概况有显著影响。提供较多贸易信用并且应收账款与销售额比例（R/S）较高的公司，其风险溢价显著较低（约7%年化）。这表明，提供贸易信用可能会使供应商承担更高的风险，但同时可能带来更低的资金成本。 贸易信用影响供应商与客户之间的链接动态。在微观层面，R/S高的企业与客户的合作关系持续时间更长。在宏观层面，整体贸易信用的增加预示着生产网络的密度提高，意味着更多和更紧密的商业联系。 为了调和以上两个发现，研究建立了新的关联——期限利差：与客户保持长期合作关系的公司能够获得较低的预期回报。这揭示了贸易信用如何影响企业间的长期稳定性和收益预期。 相关文献与创新： Dou, Ji, Reibstein, 和Wu (2019)的研究指出关键人才流失会影响供应商与客户关系的脆弱性。本研究则强调了贸易信用在这一关系中的作用，不仅影响风险，还影响到供应链网络的结构和稳定性。 贸易信用不仅仅是企业间的一种融资方式，它也反映并影响了企业的风险水平、市场结构、宏观经济风险以及供应链的紧密程度。这些发现对于理解企业行为、风险管理以及经济波动的影响具有重要意义，也为政策制定者提供了有关如何通过调整贸易信用来促进或稳定经济的洞见。同时，它们对于投资者和市场参与者来说，提供了评估企业信用风险和潜在回报的新视角。