【风电行业概览】
风电行业在2021年上半年显示出强劲的增长态势,行业营业收入和净利润分别达到1201.67亿元和182.89亿元,同比增长26%和60%。其中,整机商、零部件制造商以及风电场运营商的业绩均有显著提升。整机商营收484.58亿元,同比增长24%,净利润同比增长96%,而零部件板块和风电场运营板块的营收和利润增长率也分别达到了22%和56%,以及33%和51.56%。
【风电行业成长性分析】
1. **市场空间低估**:市场普遍认为风电市场规模相对有限,与海外技术存在差距,主要市场局限于国内。然而,随着中国风电技术的迅速发展,如明阳智能推出的16MW全球最大风机,证明了国内技术水平的提升。同时,国内风电项目如火如荼,1-7月新增装机量12.6GW,同比增长46.8%,招标量32GW创历史新高,表明国内市场需求旺盛。
2. **降本速度和空间低估**:风电行业被误解为传统制造业,降本潜力有限。事实上,风机大型化使得单位耗材成本降低,招标价格从4000元/kW降至2500元/kW,仅用了一年半的时间。预计到2025年,价格可能进一步降至1800元/kW,展现了风电行业强大的成本控制能力。
3. **估值修复预期**:当前风电板块估值相对较低,约在20倍以下,而关键零部件企业的估值更低,约为10倍。对比光伏行业25-40倍的估值,风电行业的增长潜力并未得到充分反映。随着碳中和目标的推动,风电行业的复合年增长率预计可达25%,估值有望修复至15-20倍,实现业绩和估值的双重提升。
【推荐投资标的】
整机商:明阳智能、金风科技、东方电气;
零部件商:广大特材、振江股份。
【风险提示】
1. 风电装机量不如预期;
2. 市场竞争加剧导致产品价格大幅下跌;
3. 成本下降未达预期;
4. 宏观经济变化影响融资环境。
分析师江维及其团队指出,风电行业在面临大宗商品价格上涨等压力下,仍展现出良好的业绩增长,预示着行业的成长性。投资者应关注该行业的发展动态,把握估值修复的投资机会。