商贸零售2020年8月投资策略：关注中报基本面积极变化，紧抓强内需机遇.pdf

在当今的经济环境下，商贸零售行业投资策略需要密切关注宏观经济以及政策导向的变化。2020年8月的商贸零售投资策略强调了关注中报基本面的积极变化，并紧抓强内需的机遇。这一策略建议投资者在短期内关注中报期间基本面出现积极变化的企业，而在长期内则应紧抓国内市场需求强劲的增长机遇。 报告提到维持对商贸零售板块的“超配”评级，这表明从长远看，该行业内的投资机会大于市场的平均水平。这一评级的提出，是基于对当前经济“内循环”大背景的理解，即在国际贸易受到多种因素影响的当下，中国经济的发展更依赖于内需市场。因此，投资者被鼓励去挖掘那些能够受益于国货崛起以及渠道创新的企业。 具体投资策略中，报告指出化妆品、黄金珠宝、百货和超市四个板块值得关注。在化妆品板块，消费复苏的领头羊美妆行业表现出强劲的势头，尤其是一些具有强大产品和营销能力的国货龙头企业，比如珀莱雅、上海家化和丸美等。报告还提到了御家汇作为潜在的黑马股，这些企业可能因为消费线上化的推动而迎来新的增长机遇。 黄金珠宝板块方面，报告认为随着疫情的逐步好转，黄金饰品的需求可能会进一步释放。报告特别推荐了全渠道开拓能力较强的企业如周大生，以及金价上涨趋势下的企业，如老凤祥。 对于百货板块，报告认为在免税主题情绪趋于平缓后，行业基本面的环比改善情况以及数字化技术领先的企业的长期表现值得关注。王府井、天虹股份和重庆百货等企业被提及为具有发展潜力的公司。 超市板块，尽管面临疫情缓和和CPI回落的挑战，但疫情培养的消费习惯可能使得生鲜超市对传统菜市场形成替代。永辉超市和家家悦等具有运营优势的公司有望实现异地扩张并保持增长。 报告还分析了行业数据和行情综述，指出社会消费品零售总额虽然同比仍有所下降，但降幅在收窄。其中，化妆品板块的复苏表现领先，电商渗透率持续提升。从行情来看，商业贸易指数虽略逊于大盘，但百货板块在免税主题的推动下表现突出。 此外，报告提醒投资者关注可能对行业基本面产生影响的疫情形势恶化风险以及企业展店扩张不及预期的风险。 报告中涉及的证券分析师张峻豪、曾光和冯思捷提供了各自的投资建议和评级，并强调了报告所用数据来源的合规性和分析逻辑的独立性。 综合来看，商贸零售行业的投资策略需要投资者深入理解各子行业的特点，紧跟宏观经济和行业趋势，同时紧密关注政策导向和市场动态，以便做出明智的投资决策。在当前经济形势下，重视企业中报期间的基本面变化和长期的内需市场潜力是制定有效投资策略的关键所在。