电气设备2019年中期策略报告：电网工程投资下滑，电源结构持续优化.pdf

电气设备行业在2019年中期的整体表现不及预期，面临着多方面的挑战。2019年1-4月份，全国电网工程投资下降19.1%，而电源工程投资同比增长11.0%。其中，清洁能源如水电、核电和风电的投资占比达到82%，比上一年度增长了11.7个百分点。电源投资总额基本稳定在2500-3000亿元，而电网投资维持在5000亿元左右。 随着我国电力基础建设的不断完善，输电网和电站的可靠性和智能化水平达到国际先进水平，装机量能够稳定支撑国家的工农业生产和居民生活需求。然而，由于国内经济发展速度放缓和电力投资下降的影响，电气设备板块的市场表现相对较弱，整体呈现下行压力。沪深300电气设备板块指数上涨14.31%，明显跑输同期沪深300指数的涨幅。 在子行业中，风电和光伏行业的市场前景存在不确定性。风电行业由于消纳问题的改善和弃风率的下降，预计未来两年新增装机量将下降，行业内部将加快淘汰落后产能，龙头企业将因其规模和技术优势获得更大市场份额，即“马太效应”将逐渐显现。光伏行业方面，在经历过2018年的低谷后，行业复苏迹象明显，海外市场稳步增长为行业带来新机遇，龙头公司通过扩产和技术升级，增强了其市场领先地位。 报告指出，电气设备行业面临的下行压力将会持续，行业整体市净率和市盈率均低于历史中位数，但PE估值已有较大涨幅，仍需时间修复。与此同时，宏观经济持续下行风险、电力投资不达预期、大宗商品价格上涨对毛利率的侵蚀以及海外投资不达预期等因素，均是影响行业发展的潜在风险。 2019年电气设备市场表现分析中，特别提及了电力工业的运行情况及装机量。全社会用电增速持续放缓，尤其是第二产业用电增速环比下降。发电量增速同比回落，尤其是火电和风电。火电发电设备利用小时数同比降低，而水电发电设备利用小时数同比持续增加。在此背景下，电源和电网的投资策略需要进行相应的调整，以应对行业变化。 电气设备的下游包括电网设备、电源设备、高低压设备、电气自动化设备和电机等。其中，电源设备又细分为风电设备和光伏设备。这些细分领域的具体分析和评估在报告中都进行了详细的讨论，为我们提供了了解电气设备行业当前状态及未来发展潜力的全面视角。 2019年电气设备行业正经历着一系列的挑战与机遇，不仅需要关注国内经济环境和政策导向的变化，还需要关注国际市场和技术进步对行业的长远影响。投资者在决策时应充分考虑到行业面临的多重风险，并依据行业内部的结构调整和市场需求变化，对投资策略进行适时调整。