传媒行业作为信息传播与文化娱乐的重要载体，在过去的几年中，尤其是在2020年第四季度（20Q4）中，由于经济环境的波动、行业的政策调整以及市场竞争的加剧，该行业中的基金持仓情况受到了显著的影响。通过万联证券发布的研究报告，我们可以观察到以下几点关键信息：
一、基金持仓处于历史低位
传媒行业在20Q4的基金持仓经历了连续三个季度的下降，达到了历史低位。这种趋势一方面反映了基金管理者对于传媒行业未来发展的悲观预期，另一方面也可能是由于基金管理者为了追求短期收益而减少在传媒行业中的投资比重。
二、广告营销和互联网信息服务板块的提升
尽管传媒行业整体投资减少，但广告营销和互联网信息服务板块在同期展现出了超配趋势。这可能是因为这两个板块相较于其他传媒领域而言，其业务模式更具有灵活性和创新能力，能够更快地适应市场变化，且盈利能力相对稳定。
三、游戏板块的持续减持和头部公司地位未变
游戏板块在20Q4遭到了大幅度减持，但头部游戏公司如分众传媒、芒果超媒等仍然保持了重仓股的地位。这说明尽管整个板块面临挑战，头部公司的市场地位和资本的青睐仍然稳固。
四、投资建议
报告建议投资者关注传媒行业中的强者，比如分众传媒和芒果超媒这样的高景气度细分龙头，以及光线传媒、视觉中国这样业绩暂时承压但基本面有望改善的公司。此外，也建议投资者关注游戏板块的低估值布局机会，特别是在宅家娱乐需求增加和新品周期到来的背景下。
五、风险因素
报告中也提到了投资者需要留意的风险因素，包括监管政策的趋严、新游戏上线延期及市场表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复以及商誉减值等问题。
六、盈利预测和投资评级
报告对传媒行业内的几只代表性股票作出了盈利预测和投资评级，如分众传媒、芒果超媒等均被给予增持的评级，这也是基于对这些公司业绩增长前景的积极预期。
七、传媒行业与沪深300指数的比较
通过对比传媒行业与沪深300指数的表现，可以看出传媒行业在一段时间内的相对表现情况，从而为投资者提供行业景气度和投资吸引力的参考。
八、研究机构和分析师信息
报告还提供了研究机构的信息和参与分析师的介绍，这些信息有助于投资者了解报告的背景和可靠性。
传媒行业在20Q4的基金持仓情况体现了投资者对该行业的复杂情绪。虽然整体持仓水平下降，部分板块也面临减持的压力，但仍有部分板块和公司凭借其业务模式和市场地位获得资本市场的青睐。投资者在做出投资决策时，需要综合考虑各种内外部因素，包括行业趋势、公司基本面、政策环境等，以规避风险并寻求潜在的投资机会。
VIP享7折，此内容立减4.47元 
