传媒行业在2020年第四季度（20Q4）的市场配置情况和基金持股趋势分析揭示了该行业在金融投资领域的几大关键知识点，具体包括：
一、传媒行业市场配置情况
1. 在20Q4，基金对传媒板块的配置比例为1.95%，在所有28个行业中排名第17位，显示出行业内基金投资的中等偏好程度。
2. 传媒板块的超配比例为-0.18%，较2020年第三季度上升了0.39个百分点，表明基金超配与市场整体的差距有所缩小。
3. 自20Q2的高点以来，基金已连续两个季度减仓传媒板块，但持仓仍处于低配区间，且靠近正常配置水平，反映出减持速度慢于市值下跌速度，基金的投资行为在一定程度上显示出了对传媒行业的谨慎态度。
二、基金持仓集中度分析
1. 基金持仓集中在传媒板块内龙头企业，如分众传媒、芒果超媒、完美世界等，它们的持股基金数量分别以228、118、86只处于行业领先位置。
2. 从市值占比来看，分众传媒、芒果超媒的流通股市值占传媒全行业流通A股市值比例较小，分别为1.65%和1.04%，反映出板块龙头公司的市值规模相对较小。
3. 从基金重仓持股总市值来看，分众传媒、芒果超媒、完美世界、三七互娱、中公教育等排名靠前，其中分众传媒的基金重仓持股总市值显著增加，显示投资集中度上升。
4. 公募基金持股集中度持续提升，基金持股市值Top5公司占传媒整体持仓的比例达到81.04%，Top10公司达到90.94%，而Top15公司则占到95.27%。集中度的提升说明了行业内强者恒强的趋势，但传媒板块的持股集中已经趋于极致，优质标的稀缺。
三、投资建议
1. 认为行业集中度和持仓集中度继续提升的趋势将继续存在，传媒板块整体持仓占流通股比例距历史高点仍有一定距离，预示着投资机会。
2. 龙头公司有望持续获取高于行业平均速度的增长，且从市盈率（PE）角度看，目前行业龙头的估值处于合理区间内。
3. 特别关注受疫情影响的行业，如院线业，其中龙头公司万达电影已获得基金加仓。
4. 关注游戏板块的长期机会，尽管短期增速下滑和买量成本提高导致利润率下降，但游戏精品化、出海增长趋势仍然存在。
四、风险提示
1. 行业监管严格程度超预期，可能影响传媒公司运营和投资回报。
2. 疫情影响超出预期，可能会进一步影响行业复苏速度和公司业绩。
3. 产品上线进程低于预期，这将影响公司业绩和市场表现。
五、行业研究展望
行业研究报告中还包含了对行业未来发展趋势的预测，对历史数据的详细统计和图表分析，以及行业内各主要公司持仓情况的分析。
传媒行业在经历了2020年的调整之后，基金对传媒板块的配置呈现了积极的变化趋势，行业的低配程度有所降低，而基金持股集中度则持续提升。同时，行业研究也指出了行业未来投资的亮点和潜在风险，为投资者提供了专业视角下的投资指导和风险提示。
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