钢铁行业深度报告：稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善（2022）（20页）.pdf

【钢铁行业深度报告】2022年的主题是“稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善”。报告指出，钢铁行业在2022年将面临一系列挑战与机遇。从需求端看，虽然房地产行业可能持续承压，对房地产用钢需求构成负面影响，但基础设施建设的投入增加将对基建用钢需求形成有力支持。预计2022年建筑行业用钢需求可能会轻微下滑，但机械和汽车行业的需求将有所增长，尤其是汽车行业，用钢需求增长率可达7%。其他下游领域如造船业也将保持一定的增长势头。 在供给端，钢铁行业将继续受到“双碳”政策的影响，产能和产量的增长将受到严格控制。2022年第一季度，根据京津冀及周边地区的钢铁行业错峰生产通知，相关企业的生产量预计将减少30%以上。全年来看，钢铁产量预计将与2021年持平，以确保长期的环保目标得以实现。 库存方面，当前行业库存处于低位，这预示着未来可能出现补库存行为，从而推高钢铁价格。与此同时，由于供给控制和需求端的基建、汽车、机械等行业带动，钢铁价格有望维持稳定，对钢铁企业的盈利能力产生积极影响。 原材料市场中，铁矿石需求预计将较为疲软，全球供应预计会略有增加，库存高企可能导致价格保持弱势。焦炭的价格则受到焦煤价格和市场需求双重影响，其价格波动将取决于焦煤市场的动态，尤其是进口恢复情况和动力煤保供政策。焦煤价格则需要密切关注进口状况以及政策对煤炭供应的影响。 在投资策略上，报告建议关注行业领军企业如宝钢股份（600019）、以板材为主业的华菱钢铁（000932）以及特钢领域的中信特钢（000708），这些公司在行业调整中有望保持良好表现。 然而，报告也指出了潜在的风险，包括钢铁行业产能、产量政策的不确定性，用钢需求可能低于预期，以及铁矿石和焦炭等原材料价格的超预期上涨等。此外，模型假设的变动和不可抗力事件也可能对行业产生影响。 总体而言，2022年钢铁行业将在稳增长政策和“双碳”目标的双重压力下寻求平衡，行业供需结构有望得到优化，钢铁企业的盈利状况有望改善。然而，行业面临的不确定性和潜在风险也不容忽视，投资者需要谨慎评估。