房地产行业2020年年报综述:滞后2年的全面降速
以下是房地产行业2020年年报综述的知识点总结:
一、房企业绩下滑,盈利回落至2015年水平
* 重点房企资产扩张继续收缩5%,主要源于权益扩张的大幅收缩,以及负债扩张的持续收缩。
* 重点房企的三费率平均为7.2%,相较2019年下降0.9pct,处于近10年的低位水平。
* 房企毛利率从2019年开始下滑,2020年较2019年大幅下滑4.6个pct至26.4%。
* 重点房企净利率也继续下滑,净利润率扣除投资收益和公允价值变动后下降1.6pct至8.6%,回落到2015年的盈利水平。
二、房企降杠杆拿地不再激进,加快周转享受管理红利
* 房企继续降杠杆,重点房企有息负债增速从2019年的9.7%持续下滑至2020年的7.6%。
* 房企土储扩张速度放缓,拿地不再激进。
* 房企从拿地-销售-竣工交付的速度在加快,从2019年平均3.37年加快到2020年3.26年。
三、房企持续降土储,地货比提升
* 在杠杆管控压力下,2020年重点房企土储仅微增3.7%至24.7亿平。
* 从土储去化周期看,2020年继续下降0.21年至4.47年,随着土储逐渐结转,未来仍有下降空间。
* 重点房企地货比逐年上升至40%,一方面带来无息杠杆压力,另一方面也让毛利率承压。
四、竣工稳定增长,销售目标再降速
* 重点房企2020年竣工略低于计划,2021年计划竣工仍保持较高增速。
* 从2020年公布销售目标房企看,总销售额略超年初目标,2021年房企目标销售增速延续下降趋势,降至11%。
五、风险提示:融资调控超预期,导致缩表速度过快。
房地产行业2020年年报综述显示,房企业绩下滑,盈利回落至2015年水平,房企降杠杆拿地不再激进,加快周转享受管理红利,房企持续降土储,地货比提升,竣工稳定增长,销售目标再降速,风险提示:融资调控超预期,导致缩表速度过快。