建筑装饰行业半年度投资策略：政策托底概率提升，基建链条布局正当时-0719-天风证券-32页.pdf

【建筑装饰行业半年度投资策略】的报告指出，2019年上半年，建筑装饰行业表现弱于大盘，机构配置较低，政策走向符合预期。尽管基建投资增速受到流动性的边际宽松和审批项目加速的提振，但实际增速仍低于市场预期，表现出明显的结构性特征。基建投资在西部地区相对较弱，而东部和中部地区则较强，公共设施投资较弱，交通投资成为亮点。 报告分析，如果经济出现超预期下滑，政府可能会采取其他政策工具来抵消经济下行风险，例如调整项目资本金比率或发行特别国债。在这一背景下，基建链条的布局显得尤为重要。 行业亮点之一是长三角一体化的推进，这一国家战略将带动超过3万亿元的投资，其中交通基础设施投资占据主导，占比约71%，表明政策对长三角地区基建的倾斜。随着政策的深入，可期待更多顶层设计文件出台，特别是对毗邻地带的关注。 另一个亮点是国企改革和国资战略入股的进程。政策推动国企提升经营效率，降低财务风险，预计中国建筑、中国铁建、中国中铁和中交集团等公司将深化改革，包括股权激励、市场化债转股和资产证券化等措施。同时，国有资本的战略入股可能为小型民营建筑公司带来投资机遇。 在投资建议方面，报告维持对建筑装饰行业的“强于大市”评级，推荐关注基建工程建设央企，如中国铁建、中国中铁、中国交建等，以及长三角一体化区域建设的相关企业，如上海建工、隧道股份等。设计链条公司如中设集团、苏交科也值得关注。此外，一些小型但具有良好增长潜力的个股，如乾景园林、高新发展、腾达建设、亚翔集成、华体科技等，也可能展现出独立行情。 然而，投资也面临风险，包括固定资产投资增速下滑、政策落地不达预期、流动性环境收紧以及公司项目回款低于预期等。投资者应充分考虑这些因素，做出审慎决策。