专用设备行业：石头科技，快速成长的扫地机器人领先企业-0416-中信建投-10页.pdf

"专用设备行业：石头科技，快速成长的扫地机器人领先企业" 知识点1：扫地机器人行业概况 石头科技是扫地机器人行业的领先企业，该行业的主要产品包括智能清洁机器人等智能硬件。公司的主要产品包括小米定制品牌“米家智能扫地机器人”以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。 知识点2：石头科技的业务模式 石头科技的业务模式主要是通过委托加工方式生产智能清洁机器人等智能硬件，代工厂商主要为欣旺达，2018年其代工比例达98.8%。公司的主要收入来源于智能清洁机器人的销售。 知识点3：石头科技的产品线 石头科技的产品线包括三大品牌：小米品牌、石头品牌和小瓦品牌。小米品牌的产品定位于高性价比，石头品牌的产品功能较米家有所升级，售价高于米家产品。小瓦品牌的配置比石头品牌产品低，但公司拥有较强的自主定价权。 知识点4：石头科技的财务情况 石头科技的财务情况显示，公司近年来营收呈爆发式增长，2018年收入为30.51亿元，同比增长172.72%。公司的毛利率不断提高，2018年达28.82%，同比提高7.15pct。 知识点5：石头科技的研发投入 石头科技的研发投入占营业收入比例为3.82%，与同行业可比公司基本一致。公司积极拓展市场渠道，使得销售费用率有所提高，2018年销售费用占营业收入比例为5.35%，同比提高2.78pct。 知识点6：石头科技的风险提示 石头科技面临的风险包括市场竞争加剧风险、代工关系变动风险、代工产品质控风险等。 知识点7：石头科技的股权结构 石头科技的实际控制人为昌敬，持有公司股份30.99%。其他持股10%以上股东包括天津金米（11.85%）、拉萨顺盈（11.85%）、石头时代（10.00%）。 知识点8：石头科技的竞争优势 石头科技的竞争优势包括高毛利率、高性价比的产品、强的自主定价权等。公司的研发投入和市场拓展也将为公司的未来发展提供坚实的基础。