中小盘高景气产业专题研究系列一：第三方检测行业，龙头市场红利新纪元-0407-国泰君安-17页.pdf
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[Table_MainInfo]
[Table_Title]
2019.04.07
第三方检测行业，龙头市场红利新纪元
—中小盘高景气产业专题研究系列一
刘易（分析师） 张旭（研究助理） 周昊（研究助理）
021-38674878 0755-23976500 021-38675861
liuyi014913@gtjas.com zhangxu020455@gtjas.com zhouhao020146@gtjas.com
证书编号
S0880515080001 S0880118060034 S0880118030036
本报告导读：
国家放开民营资本进入第三方检测行业，行业龙头受益于集中度提升，进入市场红利
期。机动车检测行业相比其他子行业更具有孕育大型巨头土壤，重点推荐安车检测。
摘要：
[Table_Summary]
国家放开民营资本进入第三方检测行业，行业龙头受益于集中度提
升，进入市场红利期。机动车检测行业相比其他子行业更具有孕育
大型巨头土壤，重点推荐安车检测。
行业制度红利逐渐释放并接近尾声，龙头市场红利开启。具体产业
政策上，2012 年引导社会力量提供供给，2013 年构建检测体系鼓励
行业公平竞争，2014 年第三方检测行业正式进入市场化阶段，2018
年纳入国家战略性新兴行业目录。2014 年国家在《关于整合检验检
测认证机构的实施意见》、《国务院关于促进市场公平竞争维护市场正
常秩序的若干意见》中提到要有序放开检验检测认证市场，吸引民营
资本进入检验检测行业，随着行业增速逐渐放缓、标准提高，未来行
业龙头受益于行业集中度提升，市场红利逐步开启。
第三方检测行业蓬勃发展，各个子行业共性与差异共存，其中建筑
工程检测是目前市场规模最大、医疗检测专业化最强、机动车检测
标准化程度最高的行业细分子行业. 从市场规模来看，建筑与建材行
业相关第三方检测行业市场规模最大，其次是环境环保与食品及食品
接触材料，机动车检测行业市场规模增长迅速。从下游行业标准化程
度来看，机动车检测标准化程度最高，其次是建筑建材行业等涉及细
分行业多并且检测项目多的行业。从商业模式来看，机动车检测是 to
C 的，即直接面向终端消费者；其他行业主要是以 to B 为主。
外资巨头通过并购助力成长，从外资介入国内市场程度来看，外资
进入了食品、外贸、建筑工程等子行业。海外巨头都通过大量并购
进行成长。SGS 以贸易检测为基础实现了跨行业与跨区域扩张，BV
以农产品和大宗商品、工业、建筑和基础设施为主要业务，Intertek
集团以产品、贸易为主要检测业务，DEKRA 从汽车检测业务扩展为
综合第三方检测运营服务商。从对外资开放程度来看，机动车检测以
及医疗检测对外资开放程度较低，其他子行业对外资开放程度高。
投资建议：从行业整合的逻辑来看，我们以下游市场规模大以及标
准化程度高为逻辑主线，重点推荐安车检测，受益标的包括国检集
团、华测检测。从行业整合的逻辑主线来看，市场规模大更容易孕育
大型集团公司，标准化程度高有利于整合以后形成协同以及规模化效
应。机动车检测相比其他检测子领域在市场规模、标准化程度、商
业模式、集中度提升、限制外资、竞争格局方面更具优势，更容易
加速孕育出大型第三方检测巨头。
催化剂：大型连续并购整合出现
风险提示：政策变化风险、外资进入加剧竞争
[Table_Finance]
刘易（分析师）：021-38674878
证书编号：S0880515080001
邮箱：liuyi014913@gtjas.com
周昊（研究助理）： 010-59312737
证书编号：S0880118030036
邮箱：zhouhao020146@gtjas.com
杨文健（研究助理）：021-38674711
证书编号：S0880118050039
邮箱：yangwenjian@gtjas.com
张旭（研究助理）：0755-23976500
证书编号：S0880118060034
邮箱：zhangxu020455@gtjas.com
邱苗（研究助理）：021-38675861
证书编号：S0880118060081
邮箱：qiumiao@gtjas.com
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伐
谋
-
中
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主
题
伐谋-中小盘
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