【盈利质量分析】是财务分析的关键环节，它源于证券市场对股票定价的深入理解，重点关注公司的盈利能力及其变化，以此评估其未来的经济价值创造能力。盈利质量的高低直接影响投资者对公司经济价值的判断，因此，投资者会深入研究报表盈利的来源，评估其作为价值创造预测指标的有效性。
【盈利质量的财务分析】主要从四个方面展开：
1. **盈利的可变现性**：衡量会计利润转化为实际现金流的程度。常用的指标是盈余现金保障倍数，即经营活动现金净流量除以净利润。比率大于1表明净利润的现金实现程度较高，盈利质量好；反之，比率小于1则可能表示存在未实现的收入，盈利质量较低。例如，2011年不同行业的大型企业中，煤炭行业的盈余现金保障倍数表现优秀，而纺织行业则较差。
2. **会计政策的稳健性**：企业会计准则强调保持谨慎，不高估资产或收益，低估负债或费用。稳健的会计政策能降低高估收益的可能性，通常被认为是提高盈利质量的因素。通过分析管理层选择的会计政策，可以洞察其对收益质量的态度和倾向。
3. **盈利的持续性**：考察公司盈利能力的持久性，这涉及到收入来源的稳定性以及未来能否持续产生利润。
4. **盈利的稳定性**：关注盈利水平的波动性，稳定的盈利通常意味着公司经营环境相对稳定，风险较小。
例如，天药股份在2010年至2012年的盈余现金保障倍数呈现下降趋势，从125.90%降至13.37%，这需要进一步关注并分析背后原因，可能涉及会计政策变更、应收账款或存货周转问题。同时，营业现金回笼率反映了每单位营业收入产生的现金流量，2010年至2012年，天药股份的这一比例逐渐低于销售净利率，表明资金回笼情况变差，可能影响盈利质量。
盈利质量分析对于识别利润操纵行为也有重要意义。若企业在没有相应现金流量的情况下调整帐面利润，其盈利质量可能会被高估。因此，低的盈余现金保障倍数或营业现金回笼率可能是虚盈实亏的信号，需要进一步的财务审计和分析。
盈利质量分析是投资者、分析师和企业管理层评估公司健康状况和未来发展潜力的重要工具。通过深入理解和运用上述四个方面的分析，可以更准确地把握公司的盈利状况，为决策提供有力支持。
