电气设备行业四季度机构持仓点评：电动车全面增配，新能源配置比例已处低位-0202-长江证券-10页.pdf
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┃研究报告┃
电气设备行业
2020-2-2
四季度机构持仓点评：电动车全面增
配，新能源配置比例已处低位
行业研究┃点评报告
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报告要点
事件描述
公募基金 2019 年四季度重仓股持仓情况披露完毕。
事件评论
行业维度：整体配置情绪大幅回暖，集中度继续趋弱。从整个行业来看，
2019Q4 电新行业所选标的合计重仓持仓市值达 781 亿元，环比增长
45.1%，占 A 股总重仓市值比例达 6.2%，环比增加 1.4pct。进一步拆分
原因，我们判断 Q4 公募基金对电新行业的配置数量实现了显著的增加。
同时，行业持仓集中度仍然出现一定程度下滑，2019Q4 排名前十标的的
重仓总市值占电新行业持仓市值的比例环比减少 3.7pct 至 64.4%。
板块维度：电动车板块情绪高涨，新能源配置比例已处历史低位。电新行
业三大板块 Q4 的持仓变化差异较大。1）新能源板块 2019Q4 重仓持股
总市值在电新行业重仓持股市值中的比例下滑至 26.3%，在总体 A 股的重
仓持股市值中占比环比下滑至 1.6%；两个比例均已处于历史较低位置。2）
电动车板块因市场预期边际改善，2019Q4 基金配置情绪出现大幅提升，
板块机构重仓持仓市值占全部 A 股重仓持仓市值比例环比增长至 3.9%，
并且大部分标的均实现了较大程度的增配。3）电力设备与工控板块 Q4
重仓持仓市值在全部 A 股持仓总市值中占比 0.7%，仍然处于历史底部，
并且一直处于低配状态；其中国电南瑞、汇川技术、宏发股份等龙头标的
均实现一定增配，拉动板块配置集中度明显提升。
个股维度：整体性趋势配置调整为主，个体性差异化特征较弱。一方面，
按照重仓持仓总量占公司流通股比例排序来看，2019Q4 排名前五的分别
为寒锐钴业、科达利、亿纬锂能、星源材质、天赐材料，均为电动车标的；
另一方面，2019Q4 持仓增加股份数占公司流通股比例排名前十的均为电
动车板块标的，而减配比例较多的大部分均为新能源板块标的。
投资建议：新能源板块中光伏短期高景气中期稳步增长趋势明确，风电
2020 年装机有望维持强势且企业业绩预计延续高增。电动车板块短期排
产节奏有望筑底回升，节后可关注复苏力度；同时预计 2020 年补贴环境
大概率转暖，不排除进一步超当前预期的可能。电网方面，维持智能化和
信息化未来结构性景气判断不变；工控方面，行业景气最差阶段已经结束，
继续推荐白马龙头，并且建议关注业绩确定性高增长的黑马标的。
[Table_Author]
分析师
马军
（8621）61118720
执业证书编号：S0490515070001
分析师
邬博华
（8621）61118797
执业证书编号：S0490514040001
分析师
张垚
（8621）61118720
zhangya[email protected]
执业证书编号：S0490515060001
联系人
司鸿历
（8621）61118742
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市场表现对比图（近 12 个月）
资料来源：Wind
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风险提示：
1. 政策调整的风险；
2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期；泛在电力物联网建设进度不及预期。
-10%
1%
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