【粤开汽车行业深度研究】电动化浪潮系列：特斯拉产业链中不可替代的成分-0304-粤开证券-20页.pdf

【粤开汽车行业深度研究】电动化浪潮系列报告聚焦于特斯拉产业链中的关键角色，指出特斯拉在全球汽车行业的变革中占据着重要地位。特斯拉的成功在于其在智能驾驶软硬件、电动化核心技术等方面的创新，这使得它能够在竞争激烈的市场中加速份额提升。 特斯拉的上海工厂于2019年末交付了首批国产Model 3，价格降至30万元人民币区间，其生产速度之快，以及可能采用磷酸铁锂电池来进一步降低成本的策略，重新定义了特斯拉作为最具影响力的新兴汽车制造商的地位。2020年，特斯拉在上海和德国启动了Model Y的生产线，显示其全球化布局的决心，准备与传统汽车巨头直接竞争。 宁德时代成为特斯拉的供应商，有可能供应磷酸铁锂电池，这将促进国产零部件的替代，降低特斯拉车型的售价。预计国产Model 3的价格可能降至20-25万元，与部分大众和丰田车型形成竞争，扩大其产品线的覆盖范围，从而增加市场份额。 特斯拉的产品线逐步完善，Model 3和Model Y分别瞄准B级豪华车和紧凑型SUV市场，凭借优秀的续航里程和性能表现，吸引了消费者关注。上海工厂的周产能已提升至3000辆，预计2020年产能将达到15万辆。随着二期工厂的建设和德国工厂的动工，特斯拉的全球年产能有望达到100万辆，产能瓶颈的解决将为市场份额的增长提供强大推动力。 特斯拉的智能化软硬件优势是其估值溢价的关键因素。通过搭载L2级别以上的智能驾驶硬件，特斯拉实现了自动变道、自适应巡航等功能，其长期研发投入使得在软件和硬件上超越了竞争对手，掌握了核心开发技术。 国产化替代降低了特斯拉的成本，使其与传统汽车品牌的竞争优势更加明显。预计使用磷酸铁锂电池并实现零部件全面国产化的Model 3，价格可能降至20万元左右，这将使特斯拉与丰田、大众等品牌在同一价格区间竞争，推动市场份额的快速提升。 从长远看，特斯拉有望在5年后实现千万级别的全球销量，市场份额可能达到10%以上，而在电动车市场，份额可能超过30%。 投资建议中，报告推荐关注特斯拉产业链中不可或缺的供应商，如三花智控（热管理零部件成本优势）、凌云股份（单车价值量提升）、宁波华翔（低估值，业绩超预期）、华域汽车（高单车价值量，低估值，零部件领导者）。同时，电池领域推荐天赐材料（电解液细分龙头）、当升科技（正极材料龙头）、宁德时代（可能为特斯拉供应磷酸铁锂电池和三元电池）。上游原材料方面，关注天齐锂业（碳酸锂龙头）和洛阳钼业（国内钴资源）。 特斯拉的电动化浪潮不仅改变了汽车行业，还带动了整个产业链的发展，为投资者提供了丰富的投资机会。特斯拉的技术领先和成本控制能力，以及其在全球汽车市场中的扩张，预示着其未来将持续引领电动车市场的增长。