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新能源行业度策略报告:泛在网开启电网建设新纪元,海外车企放量聚焦国产化供应链-1206-华安证券-32页.pdf
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泛在网开启电网建设新纪元 海外
车企放量聚焦国产化供应链
——新能源行业 2020 年度策略报告
主要观点:
❑ 泛在网开启电网建设新纪元
今年国家电网创造性地提出了建设“三型两网”电网的战略目标,其中泛
在电力物联网建立在智能电网基础上,通过实现电力系统各环节万物互
联、人机交互打造智能服务系统。
明年将是泛在网初步建设阶段的第二年,是“一年试点、两年推广、三年
见效”的建设步骤中的推广阶段,今年预计国网信通领域投资在 150-200
亿元,明年随着试点的推广有望达到 300-400 亿元。这期间多以智能终端
的铺设、无线专网的搭建、数据库和检测中心的建立以及电网内部管理系
统的优化为主,所以感知层、网络层和平台层是明年电网的主要投资领域。
应用层的市场更广阔,短期内多站融合、虚拟电厂、源网荷储、网上电网、
新一代调度自动化系统、电动车出行等应用项目市场空间巨大,长期来看
综合能源服务市场 5000-6000 亿元。
重点推荐前端感知层、网络层和平台层的相关标的国电南瑞、岷江水电、
金智科技、林洋能源、远光软件。
❑ 海外车企放量聚焦国产化供应链
今年受到汽车市场需求低迷、清国五库存价格下降、新能源汽车补贴大幅
退坡的多重影响国内新能源汽车产销量不及预期,预计不到 140 万辆,同
比增幅不到 12%。明年由于部分扰动因素消除,国内产销量增速有望回升。
明后两年海外市场,尤其是欧洲市场,在欧盟碳排放趋严和补贴力度稳中
有进的一张一弛的政策刺激下,欧洲车企电动车平台和车型相继放量,从
而刺激消费需求高速增长。而特斯拉上海工厂即将投产,虽然定价较高,
但国内生产成本优势明显有利于价格下降从而激发国内市场需求。
受益于欧洲市场爆发式增长以及特斯拉国产化,推荐关注进入海外车企供
应链的电池厂商宁德时代和高压直流继电器生产商宏发股份。
❑ 风险提示
泛在网建设进度不及预期;新能源汽车需求不及预期
行业评级:增持
报告日期:2019-12-6
华安证券新能源组
研究员:徐程晨
0551-65161830
xucc1990@126.com
S0010518070003
-0.1
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
2019-01-02
2019-02-02
2019-03-02
2019-04-02
2019-05-02
2019-06-02
2019-07-02
2019-08-02
2019-09-02
2019-10-02
沪深300 电气设备(申万)
新能源行业
证券研究报告-行业年度策略报告
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目 录
1 泛在电力物联网开启电网建设新纪元 ............................................................................................................................ 5
1.1 智能电网基础上搭建“神经网络”泛在网 ................................................................................................................. 6
1.1.1 智能电网与泛在网的区别与联系 ............................................................................................................................ 6
1.1.2 明年信通投资将翻番 ............................................................................................................................................... 8
1.2 感知终端、通信网络、数据平台率先受益 ............................................................................................................... 11
1.2.1 感知层:前端大批量铺设 ..................................................................................................................................... 15
1.2.2 网络层:空天地一体化网络 .................................................................................................................................. 17
1.2.3 平台层:与互联网、通信巨头合作 ...................................................................................................................... 19
1.3 应用层:未来空间广阔 ............................................................................................................................................. 21
1.4 投资标的:前端设备铺设先行 .................................................................................................................................. 23
2 海外车企放量 聚焦国内供应链 .................................................................................................................................... 25
2.1 今年国内电动汽车产销不及预期 .............................................................................................................................. 25
2.2 海外放量拉动全球电动车需求增长 .......................................................................................................................... 27
2.2.1 明年国内增速有望反弹 未来稳定增长 ................................................................................................................. 27
2.2.2 海外高速增长 ........................................................................................................................................................ 28
2.3 投资标的:关注国产企业进入海外车企供应链 ....................................................................................................... 31
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图表目录
图表 1 国网营收和利润情况 .......................................................................................................................................................... 5
图表 2 泛在网建设规划 .................................................................................................................................................................. 6
图表 3 泛在网与智能电网的区别 .................................................................................................................................................. 6
图表 4 泛在网与智能电网共同构成能源互联网 ........................................................................................................................... 8
图表 5 电网投资结构 ...................................................................................................................................................................... 9
图表 6 智能电网相关标的营收增速 .............................................................................................................................................. 9
图表 7 智能电网相关标的归母净利润增速 .................................................................................................................................. 9
图表 8 智能电网相关标的股价表现 .............................................................................................................................................. 9
图表 9 国网近年来信通投资情况 ................................................................................................................................................ 10
图表 10 部分综合示范项目进度 .................................................................................................................................................. 11
图表 11 2019 年泛在网建设进度 .................................................................................................................................................. 13
图表 12 截至 2019 年国网第四批信息化设备招标情况 ............................................................................................................. 14
图表 13 截至 2019 年第四批每年国网信息化招标情况 ............................................................................................................. 14
图表 14 泛在网结构图 .................................................................................................................................................................. 14
图表 15 智能终端类型 .................................................................................................................................................................. 15
图表 16 过去几年电能表招标量 .................................................................................................................................................. 15
图表 17 营收同比变动情况 .......................................................................................................................................................... 15
图表 18 2019 年国网第一批智能电表中标情况 .......................................................................................................................... 16
图表 19 2019 年国网第一批智能电表中标 CR5 .......................................................................................................................... 16
图表 20 配网自动化覆盖率 .......................................................................................................................................................... 17
图表 21 主要配网自动化上市公司营收同比增长率 .................................................................................................................. 17
图表 22 国网 2018 年配电终端中标情况 .................................................................................................................................... 17
图表 23 网络层结构图 .................................................................................................................................................................. 18
图表 24 5G 在泛在网中的应用 ..................................................................................................................................................... 18
图表 25 平台层结构图 .................................................................................................................................................................. 19
图表 26 泛在网应用领域 .............................................................................................................................................................. 21
图表 27 具体应用领域及市场空间 .............................................................................................................................................. 22
图表 28 2019 年国网信息化设备新增批次中标情况 .................................................................................................................. 23
图表 29 2019 年国网信息化服务新增批次中标情况 .................................................................................................................. 23
图表 30 新能源汽车产销量情况 .................................................................................................................................................. 25
图表 31 动力电池出货情况 .......................................................................................................................................................... 25
图表 32 储能设备板块走势 .......................................................................................................................................................... 25
图表 33 汽车累计销量 .................................................................................................................................................................. 26
图表 34 汽车当月销量 .................................................................................................................................................................. 26
图表 35 2019 年新能源汽车补贴退坡情况 .................................................................................................................................. 26
图表 36 2019 年前三季度新能源乘用车不同车型销量 .............................................................................................................. 27
图表 37 2019 年前三季度动力电池装机分布 .............................................................................................................................. 27
图表 38 2018 年动力电池装机分布 .............................................................................................................................................. 27
图表 39 2019 年新能源汽车补贴退坡情况 .................................................................................................................................. 28
图表 40 海外车企新能源车型推广规划 ...................................................................................................................................... 29
图表 41 德国新能源汽车补贴政策 .............................................................................................................................................. 29
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图表 42 未来全球及欧洲市场增速 .............................................................................................................................................. 30
图表 43 特斯拉交付预测 .............................................................................................................................................................. 30
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1 泛在电力物联网开启电网建设新纪元
2019 年初,国家电网创造性地提出了建设“三型两网、世界一流”电网的战
略目标,其中“三型”指枢纽型、平台型、共享型企业,围绕产业属性、网络属
性、社会属性明确了发展方向;“两网”是指坚强智能电网和泛在电力物联网,
二者相辅相成、融合发展,将能源流、业务流、数据流“多流合一”,形成强大
的价值创造平台。
国网在从 2009 年开始的以输配电网为主的投资建设潮后建立了智能电网,现
通过融合发展泛在电力物联网,推动电网向能源互联网升级。以数字技术为传统
电网赋能,不断提升电网的感知能力、互动水平、运行效率,有力支撑各种能源
接入和综合利用,持续提高能源效率。
所谓泛在电力物联网,就是围绕电力系统各环节,充分应用移动互联、人工
智能等现代信息技术、先进通信技术,实现电力系统各个环节万物互联、人机交
互,具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特点的智能服务系统。也
就是将电力用户及其设备、电网企业及其设备、发电企业及其设备、电工装备企
业及其设备连接起来,通过信息广泛交互和充分共享,以数字化管理大幅提高能
源生产、能源消费和相关领域安全、质量和效益效率水平。
当前电网企业面临电力体制改革不断深化、电力市场逐步开放、电力需求增
长减速的多重问题,2018 年一般工商业电价下降 10%,当时国网原董事长舒印彪
测算全年全国大概降 800 亿元,今年两会为切实做到为企业减税降费再降 10%,
进一步形成国网盈利能力下降风险,输配电价改革使得对电网企业监管由现行核
定购电售电两头价格、电网企业获得价差收入的间接监管,改变为以电网资产为
基础对输电收入、成本和价格全方位的监管,同时也有电网形态发生变化、电网
安全运行的要求越来越高、互联网或数字经济发展带来的诸多挑战,国家电网近
五年营收虽呈小幅增长,但是利润总额增幅不断下降,并且 2018 年和今年上半年
出现了负增长。
泛在网的提出为国网提供了转型方向,其充分应用“大云物移智链”等现代
信息技术、先进通信技术,实现电力系统各个环节万物互联、人机交互,大力提
图表 1 国网营收和利润情况
资料来源:华安证券研究所
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