传播文化行业SaaS系列报告之一：数字化浪潮迭起，电商SaaS异军突起-20210223-国泰君安-20页.pdf
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[Table_MainInfo]
[Table_Title]
2021.02.23
数字化浪潮迭起，电商 SaaS 异军突起
——SaaS 系列报告之一
陈筱(分析师)
陈俊希(分析师)
021-38675863
021-38032025
chenxiao@gtjas.com
chenjunxi@gtjas.com
证书编号
S0880515040003
S0880520120009
本报告导读：
从店铺开设到运营管理，再到广告投放，电商 SaaS 通过“一站式”服务满足商家需
求，随着直播和短视频等新兴内容形式爆发，电商 SaaS 有望受到更多商家青睐。
摘要：
[Table_Summary]
企业 SaaS 产品市场规模有望超千亿，电商 SaaS 为核心细分领域。
我国企业级 SaaS 市场规模有望在 2022 年突破千亿，达 1,037 亿元，
2020-2023 年 CAGR 将超过 30%，其中，电商 SaaS 为核心细分领域，
预计占比将达 30%，驱动的成交额规模或已在万亿以上。充足的市场
空间及行业潜力使电商 SaaS 龙头享受成长红利。
直播和短视频为电商 SaaS 带来成长契机，私域流量爆发推动商家更
重视运营管理。直播和短视频的发展为电商 SaaS 带来产品和营销两
方面的机遇。对于产品方面，电商 SaaS 顺应潮流，在产品中加入直
播和短视频功能，这使得商家更方便运用新内容形式；对于营销方面，
电商 SaaS 能为商家提供模板化和定制化的推广方案，这也为电商
SaaS 企业带来更多营销服务订单。同时，以微信、快手等平台为代
表的私域流量电商爆发，这使得包括线下在内的电商商家更重视流量
运营，电商 SaaS 的价值更加凸显。
电商 SaaS 的壁垒在于全链路服务，客户群体广泛，与平台合作共赢。
电商 SaaS 的本质是帮助商家提升销量，服务涵盖店铺开设、运营管
理、广告投放及增值服务等，头部电商 SaaS 公司还有较强的供应链
管理能力，这也使得新进者较难在短时间内建立起完整的服务体系。
并且电商 SaaS 的客户以中小商家为主，数量众多，可开拓性较强。
此外，平台与电商 SaaS 更多是合作共赢关系，平台可在电商 SaaS 的
加持下更快提升成交额，从而获取更多的交易佣金。
电商 SaaS 头部公司各具优势，推荐中国有赞、微盟集团。电商 SaaS
头部公司均拥有优势运营平台，中国有赞主攻快手，成交额占快手电
商总成交额已达 30%左右，且具备较强的供应链能力。微盟集团深耕
微信，是微信平台头部服务商，精准营销能力突出。光云科技与阿里
系平台合作紧密，产品更趋于功能化。目前，快手电商处于蓬勃发展
期，2020 年快手电商成交额或达 3,500 亿以上，未来仍有望维持较快
增速；微信重视小程序和视频号发展，是线下商家数字化“第一站”，
依托 10 亿以上月活的流量池，具备更强的私域流量发展潜力，并且
视频号营销价值将逐渐显现。基于此，我们推荐中国有赞（8083.HK）
和微盟集团（2013.HK），受益标的包括光云科技（688365.SH）等。
风险提示：短视频和直播电商发展不及预期，SaaS 产品销售不及预
期，核心客户流失风险
[Table_Invest]
评级：
增持
上次评级：
增持
[Table_subIndustry]
细分行业评级
[Table_DocReport]
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