石药集团作为一家在港股上市的医药公司，其2021年前三季度的业绩呈现了稳定增长态势。根据报告，公司的总收入同比增长6.9%至168亿元人民币，股东净利润同比增长23.2%至43.4亿元。尽管核心产品之一的脑血管药物恩必普受到集采降价约50%的影响，销售收入下降11.2%，但销量出现了大幅增长，显示出恩必普在市场需求中的重要地位。
高血压药物玄宁的表现则较为强劲，销售收入同比增长18.5%，反映出其在市场中的稳固地位和需求持续性。抗肿瘤产品（多美素、津优力、克艾力）销售收入整体增长22.5%，其中津优力和克艾力的销售略逊于预期，但其他产品表现符合预期。
对于未来，石药集团的核心产品恩必普和玄宁有望继续推动业绩增长。恩必普作为急性脑卒中治疗必需药物，降价后的销量增长预计将在2022年后持续。玄宁在高血压患者中有较高的认知度，其在基层医院的渗透率还有提升空间，将继续贡献稳定的收入。
石药集团的研发管线丰富，覆盖多个关键领域，如抗肿瘤、精神神经、代谢等，包含42项处于临床阶段的创新药。其中，淋巴瘤药物盐酸米托醌脂质体、EGFR-TKI制剂BPI-7711和抗RANKL单克隆抗体JMT103等有望在未来两年内获批上市，为公司带来新的增长动力。
报告对石药集团维持“买入”评级，但考虑到收入预测的调整，目标价从13.49港元下调至12.72港元。然而，潜在的风险包括药品降价对股价的影响、新冠疫情反复对公司运营的干扰以及新药临床试验和审批进度可能慢于预期。
综合来看，石药集团的业务基础扎实，主要产品需求稳定，同时研发管线丰富，有望通过新药上市实现长期增长。在当前估值水平下，该股具有一定的投资吸引力。投资者应密切关注公司的产品销售动态以及新药研发进展，以便及时评估投资价值。
