港股公司研究-开源证券-敏华控股01999.HK港股公司信息更新报告：上半年业绩超预期，毛利率逆势提升.pdf

敏华控股01999.HK是一家在港股上市的公司，专注于非必需性消费领域，特别是家庭电器及用品，如功能沙发和床垫。开源证券对其进行了深入的研究，并在2021年11月15日发布了最新的信息更新报告。报告中指出，敏华控股在2022财年上半年的业绩超出预期，尽管面临原材料价格上涨、海运费增加、房地产市场疲软以及海外疫情反复等挑战，但公司的毛利率仍然实现了逆势提升。 分析师吕明维持对敏华控股的“买入”评级，预测其在未来几年将保持稳健的盈利增长。根据报告，敏华控股在FY2022H1（2022财年上半年）的营业收入达到102.15亿港元，同比增长53.9%，归母净利润为9.88亿港元，同比增长31.9%。这一成绩在家居行业中显得尤为突出，显示出公司在产品力、品牌力和渠道力方面的竞争优势。 在国内市场，敏华控股的沙发和床垫业务表现出色，收入分别增长了47.7%和68.2%。线下渠道通过新增1247家门店，总数达到5369家，同时精细化管理提升了门店运营效率，确保了良好的同店增长。线上渠道也有26.6%的增长。北美市场作为敏华的重要海外市场，尽管受到越南疫情影响，但收入仍增长60.5%，显示出公司在应对供应链挑战方面的灵活性。 在盈利能力方面，敏华控股在原材料价格和海运费上涨的压力下，通过改善出货结构和调整价格，成功地将毛利率保持在36.2%，优于行业平均水平。尽管销售和管理费用率有所提高，但净利率仍保持在9.7%。 展望未来，敏华控股面临的风险包括原材料价格波动、汇率变动和海运费用持续高位。然而，基于其在国内外市场的强劲表现和高效的运营策略，公司有望继续保持增长态势。 财务摘要显示，敏华控股的营业收入和净利润在过去几年保持稳定增长，预计2022年至2024年将持续这一趋势。目前的估值显示，公司的市盈率（P/E）和市净率（P/B）分别为21.0倍和5.1倍，表明相对于其盈利能力，股票价格具有一定的吸引力。 敏华控股在家居行业的竞争力和稳健的业绩增长使其成为投资者关注的焦点。开源证券的分析师建议投资者保持对敏华控股的积极态度，期待其在未来释放更大的价值。