港股公司研究-东吴证券-小鹏汽车W09868.HK自主品牌智能化的先行者.pdf

"小鹏汽车-W（09868）证券研究报告·公司研究·汽车(HS)" 本报告对小鹏汽车（09868）进行了深入的分析和研究，涵盖了该公司的基本信息、业务模式、技术布局、生产领域、盈利预测与投资评级等方面。 本报告对小鹏汽车的基本信息进行了介绍，包括公司概况、股东结构、财务状况等方面。然后，对小鹏汽车的业务模式进行了分析，包括公司的技术布局、生产领域、销售策略等方面。 在技术布局方面，小鹏汽车采取了自主品牌智能化的策略，包括电动化和智能化两个方面。在电动化方面，小鹏汽车自研核心零部件，布局充电网络建设，并开发电驱动、车载高压充电系统和电池整车控制系统 VCU。在智能化方面，小鹏汽车采用了英伟达开放式平台，建立了智能驾驶和智能座舱系统，实现了行为规划决策和控制。 在生产领域方面，小鹏汽车规划自建产能，全球采购提升供应稳定性，并与宁德时代、亿纬锂能等全球知名供应商合作，保持上游供应稳定可靠。 在盈利预测与投资评级方面，本报告预测小鹏汽车 2021~2023 年营业收入分别为 226/420/730 亿元，同比分别为+287%/+86%/+74%；归母净利润分别为-50/-40/-18 亿元。对应 PS 估值分别为 11/6/3 倍。 本报告对小鹏汽车的投资价值进行了评估，认为小鹏汽车应该享受更高的估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 本报告对小鹏汽车进行了全方位的分析和研究，提供了详细的信息和数据，为投资者提供了有价值的参考依据。 技术点： 1. 小鹏汽车采取了自主品牌智能化的策略，包括电动化和智能化两个方面。 2. 小鹏汽车自研核心零部件，布局充电网络建设，并开发电驱动、车载高压充电系统和电池整车控制系统 VCU。 3. 小鹏汽车采用了英伟达开放式平台，建立了智能驾驶和智能座舱系统，实现了行为规划决策和控制。 4. 小鹏汽车规划自建产能，全球采购提升供应稳定性，并与宁德时代、亿纬锂能等全球知名供应商合作，保持上游供应稳定可靠。 投资点： 1. 小鹏汽车应该享受更高的估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 2. 小鹏汽车的智能电动汽车业务具有较大市场空间，短期关注小鹏汽车自身强势产品持续放量，长期关注智能化渗透率持续超市场预期，小鹏自身软件收入占比提升。 3. 小鹏汽车的技术布局和生产领域规划较为完善，具有较高的投资价值。