腾讯控股00700.HK的2021年第二季度业绩表现优于市场预期，其营业收入达到1382.6亿元人民币，同比增长20%，归母净利润为426亿元，同比增长29%。非公认会计准则下的归母净利润为340亿元，同比增长13%。尽管游戏业务受到去年疫情高基数的影响，总体游戏收入518亿元，仅同比增长10%，但在高基数下游戏流水仍保持稳定，上半年基本持平。
值得注意的是，金融科技和企业服务业务成为增长的重要驱动力。该业务板块收入同比增长40%，扣除易车并表影响后，仍有35%的内生增长。得益于数字支付交易量的增长，金融科技业务收入显著提升，同时在加大投入的情况下，毛利率仍能维持在32%的高水平，显示出该业务的强劲盈利能力。
然而，腾讯的投资计划对其短期利润率造成一定压力。2021年第一季度宣布的投资计划使得第二季度游戏和广告业务的毛利率下滑，但整体毛利率下降幅度有限，主要得益于金融科技及企业服务业务的毛利率支撑。公司预计全年有效税率将在11%左右，波动范围在3个百分点以内，对2021年的业绩影响不大。
对于未来，分析师调低了2021-2023年的经调整EPS预测，从14.5/17.3/21.9元下调至13.8/15.9/19.6元，但仍保持了乐观的增长趋势，预计对应PE分别为25.3/22.0/17.9倍。考虑到腾讯的业务壁垒、强大的生态系统以及视频号和小程序等潜在的变现能力，分析师维持对腾讯的“买入”评级。然而，政策监管风险、运营数据不达预期、变现速度慢于预期以及业务投入规模超出预期仍是可能面临的风险因素。
总体来说，腾讯控股在2021年第二季度展现出稳健的业绩增长，特别是在金融科技领域的强劲表现，这为公司的长期发展提供了有力支持。虽然短期内投资计划会影响利润率，但从长远看，这些投入有望为腾讯带来更大的市场份额和业务增长。
