【瑞信-亚太地区-股票策略-亚洲EPS之荒：何时结束？】
这篇报告由瑞信银行（Credit Suisse）发布，主要关注亚太地区的股票策略，特别是针对亚洲企业每股收益（EPS）增长的问题。报告指出，自2010年以来，亚洲（不包括日本，简称AxJ）的EPS增长持续疲软，年复合增长率仅为5.8%，远低于全球金融危机前的水平和其他主要全球经济区域。报告探讨了造成这种“EPS荒”的原因，并预测了未来的可能趋势。
报告提到了EPS与名义GDP增长比率的大幅下降是导致八年来EPS增长疲软的主要原因。在2000年至2010年间，这一比例为1.1倍，但在2010年至2018年间，这一比例骤降至0.7倍。虽然2010年后GDP增速放缓部分解释了业绩不佳的原因，但EPS与名义GDP增长之间的关联度下降对这一现象的影响更大。
报告分析了造成比例下降的主要因素。研究发现，周期性因素而非结构性力量在这一过程中起着更大的作用。在经济衰退期间，杠杆效应导致企业收益下滑，同时大型上市公司的市场份额向小型公司转移，这是比例下降的主要原因。此外，可能存在的结构性问题，如样本偏差、糟糕的资本管理以及海外投资回报不佳，虽然也有影响，但相对较小。
报告对未来持乐观态度。由于周期性因素占据主导，报告预计长期来看，EPS的增长将超过2011年至2018年这一相对较低的基准。随着市场环境改善，大型企业的市场份额损失有望逆转，回归到新兴市场的典型模式，从而带来EPS增长的提升。
这份报告深入分析了亚太地区尤其是亚洲经济体EPS增长的挑战，指出了周期性和结构性因素的相互作用，同时也提出了对未来复苏的预期。投资者应考虑这些因素作为做出投资决策的多个重要因素之一，而不仅仅是单一因素。瑞信作为一家投资银行，虽然可能与所覆盖的公司存在业务关系，但报告中仍然强调了可能存在利益冲突的可能性，提示投资者谨慎对待。
