高盛-中国定制家具投资策略分析-1219-44页.pdf

在中国经济快速发展的背景下，定制家具市场作为房地产下游行业之一，一直在随着房地产市场的波动而变化。尽管近年来中国房地产市场整体呈现疲软态势，市场竞争日趋激烈，但是定制家具行业依然面临着巨大的整合机遇和扩张空间，主要原因是市场参与者众多而分散，行业集中度不高。根据高盛发布的投资策略分析报告，我们深入了解了中国定制家具行业的发展现状及未来趋势，并分析了其中的重点企业。 从市场规模来看，中国定制家具行业正随着居民生活水平的提高而逐渐壮大。根据AVC的数据，2018年全国精装修新房销售量约为460万套，占到新房销售总量的23%，并且预计到2020年，精装修新房数量将达到610万套。这一数据表明，精装修政策的实施显著推动了定制家具的需求增长，尤其是在精装修新房市场中，定制家具因其个性化和功能化的特点，受到了越来越多消费者的青睐。 在这样一个大背景下，中国定制家具行业出现了一些领军企业，如欧派和广州尚品宅配。欧派作为中国厨房橱柜行业的龙头企业，通过品类扩展、提升单店销售额以及持续投资于制造扩张，其业务增长潜力巨大。报告预测欧派在未来几年内将保持较高的增长速度，复合年增长率分别为收入的16%和净利润的13%。然而，欧派的股价已基本与目标价82.0元持平，因此首次评级为中性，提示投资者需要对市场有清晰的认识。 广州尚品宅配则通过直管和购物中心店面以及外包产品的模式，获得了稳定的收入来源。尽管如此，由于家具产品差异化程度不高，预计其营收增长速度将会放缓。这些信息揭示出，尽管行业前景广阔，但企业之间在产品创新、市场定位、渠道管理等方面的能力差异，将直接影响其在市场整合过程中的竞争地位。 除了上述企业，报告还提到，随着精装修政策的持续推行，预计能够满足精装修新房对产品规格、交货时间以及付款期限严格要求的大型企业将会获得更多的市场份额。这主要是由于大型企业通常拥有更出色的财务状况和分销资源，能够更有效地应对市场变化和消费者需求。 在分析投资策略时，高盛建议投资者应关注那些具有竞争优势、创新能力以及能适应市场变化的企业，从而在行业整合过程中寻找投资机会。市场领导者的品牌效应和规模经济优势是不可忽视的重要因素，这些因素能够帮助企业在竞争中脱颖而出，抵御风险，实现长期增长。 虽然中国定制家具行业正面临一些挑战，但精装修政策的推行、市场需求的增长以及行业本身的整合潜力，共同为该行业的发展提供了积极的前景。投资者在制定投资决策时，应深入分析企业的核心竞争力、成长性以及市场策略，以期在这一充满活力的行业中获得理想的回报。