美团-3690.HK-考虑到从新冠疫情中复苏较慢的因素；解决投资者对竞争的担忧；长期领导地位依然存在（英译中）.pdf

【美团复苏情况与市场展望】 美团（3690.HK）是中国领先的本地生活服务平台，其业务涵盖了外卖、店内消费、酒店及旅游等多个领域。在2022年11月2日的分析报告中，考虑到了从新冠疫情的影响中复苏的步伐较预期缓慢，特别是由于中国中高风险地区数量在冬季的增长，这对店内活动产生了负面影响。高盛分析师预测，随着2023年第二季度可能开始的逐步重新开放，疫情的复苏可能会在感染激增阶段之后的一个季度显现，美团的业务复苏时间线被推迟约一年。 预计2023年和2024年的送餐订单量增长率分别为+12%和+25%，而店内收入增长率调整为+11%和+22%，相比之前的预测有所下降。然而，分析师依然认为，从2023年底到2024年上半年，美团将经历一个强劲的复苏阶段。 【竞争格局与抖音挑战】 报告中提到抖音（私人）在当地服务商家大会上的动态，表明其在2022年第二季度的店内、酒店和旅游交易总额（GTV）已达到美团的1/4。尽管如此，美团因其丰富的内容和评论、目标导向的平台特性、较高的商家投资回报率、强大的用户心智占有率以及与外卖业务的协同效应，被认为仍能保持市场领先地位。外卖业务具有较高的进入壁垒，如骑手基础设施，这使得竞争对手短期内难以撼动美团的地位。 【股东结构与撤资风险】 投资者关注的另一个问题是腾讯持有美团17%的股份，相当于腾讯市值的6.5%。然而，参照京东在腾讯减持后的表现，美团的股价最终将更多地由基本面驱动，因此股东结构的变化被认为是可控的。 【投资新业务与成本优化】 过去六个季度，美团在新业务上的投资导致了超过500亿元人民币的亏损，特别是在美团精选业务上。但预期美团精选的亏损将在2023-2024年因成本合理化而进一步收窄，显示出美团在控制成本和优化运营方面的努力。 【即将到来的财报预期】 对于即将在11月下旬公布的第三季度业绩，分析师预测美团的营收增长将达到25%。这表明尽管面临挑战，美团的核心业务仍在稳健增长。 【股票评级与目标价格】 高盛维持对美团的“买入”评级，目标价为235港元，比当前价格有60.2%的上涨空间。这一评级反映了分析师对美团长期领导地位的信心以及其在行业复苏中的潜力。 尽管美团面临短期复苏延迟和市场竞争加剧的挑战，但其扎实的业务基础、广泛的用户基础以及在本地生活服务市场的领导地位，使其仍被视为具有长期投资价值的公司。投资者需密切关注美团如何应对市场变化，以及其在成本控制和新业务发展方面的策略。