【摘要分析】
1. 美联储的货币政策调整：主要关注的是美联储的加息和Taper（缩减资产购买计划）的节奏。根据分析，预计美国2022年的通胀压力将会减轻，考虑到居民消费支出的增长疲软，美联储可能不会在2022年采取加息措施，首次加息预测会延迟到2023年。
2. Taper计划的实施：预计美联储将在年内开始Taper，并且首先减少抵押支持证券（MBS）的购买，然后在2023年第三季度逐步减少国债购买，直到结束购债计划。这种渐进式的策略旨在避免对金融市场造成过大的冲击。
【图表解析】
图表1和2显示了市场和一级交易商对Taper启动时间的预期，表明市场对政策变化的敏感性。图表3和4展示了市场对首次加息时间的预测，反映出对未来经济状况的不确定性。图表5至10揭示了美国通胀的具体情况，包括CPI和PCE的同比增长，以及消费、收入和支出的动态，指出房租和住房成本是推高通胀的主要因素。
图表11和12分析了美国居民的房租支出和住房抵押贷款总额，表明房地产市场的压力。图表13至15讨论了美国债务规模及其对经济的影响，包括债务占GDP的比例和外国投资者持有美债的情况，显示出全球对美国经济的依赖程度。图表16至18则详细介绍了美联储的资产负债表，特别是持有到期国债的月度价值，预示着未来美联储可能的政策操作路径。
【关键知识点】
1. 美联储的货币政策工具：Taper和加息。
2. 加息决策的依据：通胀水平和经济复苏情况。
3. Taper的实施顺序：先MBS后国债。
4. 美国通胀结构：房租和消费品价格上涨。
5. 居民消费支出：经济增长的关键因素。
6. 美国债务状况：对经济稳定和货币政策的制约。
7. 外部资金对美债的持有：全球金融市场联动性。
8. 美联储资产负债表的变化：对金融市场的影响。
以上内容详尽分析了美联储的货币政策走向，包括Taper和加息的时间表，以及影响这些决策的经济指标。通过对通胀、消费支出、债务水平等多方面数据的解读，可以更好地理解美联储决策背后的经济逻辑。这些知识对于投资者、经济学家以及政策制定者来说具有重要的参考价值。
