指数基金产品研究系列报告之五十九详细分析了养殖行业的发展进程以及国泰中证畜牧养殖ETF的投资价值。该报告指出养殖行业受规模化进程推动正在经历快速发展。生猪养殖业在我国体量庞大，随着中小养殖户的退出，为规模化养殖头部企业的扩张提供了市场空间，使得这些企业快速崛起。在肉鸡养殖方面，规模化进程的推进以及终端产品创新驱动了鸡肉消费量的适度增长，其中品牌化的龙头企业的市场地位日益明显。综合来看，畜牧养殖业的发展趋势是产业链上下游的不断延伸。
中证畜牧养殖指数（简称：中证畜牧，指数代码：930707）反映了畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。截至2021年2月22日，中证畜牧指数包括32只成分股，总市值达1.22万亿元，平均个股总市值为380.41亿元。该指数的构成涵盖了饲料、畜禽养殖、动物保健等相关细分行业，其中饲料行业、畜禽养殖行业、动物保健行业的权重分别占47.0%、35.6%、15.8%。
从历史表现来看，中证畜牧指数自基日（2011年12月31日）至2021年2月22日，累计收益率为305.05%，年化收益率为17.07%，其表现优于同期的沪深300等市场主要宽基指数。中证畜牧指数的波动性相对较低，历史夏普比率为0.64，也优于市场主要宽基指数。通过对中证畜牧指数与其他同属农业行业的子行业指数的比较，例如CS智慧农指数和中证农业指数等，可以发现中证畜牧指数在农业板块指数中不仅有最好的历史收益率，而且在波动性方面也有更小的回撤，因此夏普比率表现上优于其他农业板块指数，显示出较高的投资价值。
2020年，生猪价格创历史新高，导致养殖业绩大幅提升，同时带动了饲料、疫苗等行业的发展。预计2020年中证畜牧指数的净利润增长率和主营业务收入增速分别达到136.85%和123.42%，每股收益增速达到21.76%。预计2021年行业景气度将维持，净利润增长率、主营业务收入增速预期分别为7.64%和26.84%，预计每股收益增长率将达18.11%。
截止到2021年2月22日，中证畜牧指数的市盈率PE（TTM）为18.0倍，位于历史12%分位数，显示出较低的估值水平。市净率PB（LF）为4.70倍，位于历史80%分位数，这表明尽管估值水平已有所上升，但仍有较大的提升空间。
报告还介绍了国泰中证畜牧养殖ETF（基金代码：159865），这是国泰基金新发行的ETF，将于2021年3月8日上市，该ETF将紧密跟踪中证畜牧养殖指数。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。虽然基金产品、指数的研究分析是基于历史公开信息，但需要指出的是指数样本股的变化可能会导致分析出现偏差。基金管理人的历史业绩并不能代表未来。投资中证畜牧指数可能会受到宏观经济环境、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不推荐特定的基金产品，也不推荐任何指数样本股，请投资者在做出投资决策前仔细阅读报告中的风险提示及声明部分。
