20210221-国盛证券-恒逸石化-000703-炼化~化纤均衡一体化,全球化纤巨头加速崛起.pdf
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从给定的文件内容中,可以提取以下关于恒逸石化公司以及化纤行业的重要知识点: 1. 恒逸石化公司的历史背景与发展:恒逸石化从一个针织厂起家,逐步向产业链上游的聚酯、PTA(对苯二甲酸)和炼厂环节延伸,经过四十多年的发展,形成了石化产业、石化贸易、石化金融和石化物流的“石化+”战略发展思想。 2. 产业布局与核心竞争力:公司专注于涤纶和锦纶“双纶”驱动模式,并构建了“柱状型”的产业结构。这种结构强调了公司在化纤行业内的龙头地位,以及其在上下游一体化发展上的均衡性。 3. 产业链一体化战略:恒逸石化通过海南逸盛PTA项目的投产、收购聚酯产能和文莱炼油一期项目全面建成投产,实现了从炼油到聚酯的全产业链布局。公司能够利用文莱PMB项目的PX(对二甲苯)和苯直接为PTA和锦纶项目提供原材料,大大降低了产业成本,并提高了盈利能力与抗风险能力。 4. 扩张与产能提升:文莱PMB二期1400万吨/年炼化项目的推进,规划了更多高附加值化工产品的产出,进一步提升了公司产品结构和盈利能力。此外,公司通过外延并购与自建方式快速扩大聚酯规模,尤其是在差别化、智能化、高附加值方向上的产能扩张,加强了公司在涤纶长丝行业中的竞争力。 5. 市场前景与行业趋势:随着纺织服装和家纺市场的复苏,上游聚酯纤维需求增加,涤纶长丝库存下降,POY(部分定向聚酯纤维)长丝价差修复,预示着恒逸石化将受益于行业景气度的上升。 6. 财务状况与盈利预测:根据文件提供的财务指标,恒逸石化2020-2022年的营业收入和归母净利润呈现逐年增长态势。分析师预计公司未来的每股收益(EPS)和盈利能力将稳步提升,从而给出了“买入”评级。 7. 风险因素:报告中也提到了需要关注的风险,包括国际油价的大幅波动、新建项目的建设进度可能不及预期,以及宏观经济下行的风险。 8. 股票信息与市场表现:恒逸石化的股票属于化学纤维行业,最新收盘价、总市值、总股本和自由流通股比例等信息也被披露。 通过以上内容,我们可以看出恒逸石化在化纤行业中的重要地位,以及它通过上下游一体化战略和持续的产能扩张来巩固和提升自身竞争力的经营模式。同时,投资者在考虑投资该公司股票时,需要充分考虑公司的财务状况、行业发展趋势和潜在风险。
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